報導：張潔瑩
（吉隆坡16日訊）美國若升息，國家銀行或將陷兩難，不過經濟分析師認為，國行沒有降息的必要，畢竟令吉沒有崩盤，經濟成長亦仍可保持在約4%水平。
美國將啟動近10年來首度升息的步伐，市場擔憂資金市場將面對流失外資的局面，對令吉匯率的走勢為另一打擊。
資深經濟分析師李興裕回應《中國報》詢問時指出，美國升息后對新興市場資金肯定會構成壓力，一方面要照顧經濟成長，另一方面又得顧及貨幣走勢，國行有可能會左右為難。
“但國行沒有必要再降息，令吉並沒有崩盤，而且走勢在國行措施下受控制，只不過可能仍受油價波動影響，大馬經濟成長也還可保持在4%左右的水平。”
再者，市場似早已認定升息成定局，李興裕指出，目前關鍵是升息步伐速度，若逐步升息即符合市場預期，風險相對較低，不過若加快升息腳步，外資出逃及令吉再貶的風險及壓力則會增加。
外資或加速撤離
他指出，市場預期美國聯儲局今晚公布升息后，明年逐步將利率從接近零水平，調高至1.25%至1.75%。
“若間中就業、通脹等經濟數據非常好，美國就有可能加快升息腳步，屆時新興市場包括大馬在內的貨幣及資金市場就會承受壓力，債券殖利率會受影響，外資也有可能加速撤離。”
李興裕指出，這些風險都還是存在，令吉匯率也會稍微受到“驚嚇”，不過國行已啟動機制在期貨市場進行干預，並脫售美元、接受美元存款，這些皆可抵消貶勢。
“明年依舊會是波動的1年，但是今年實在糟透了，相對之下明年前景還是會改善。”
市場普遍預測，美國這一輪升息幅度會是25個基點或0.25%，使美國聯邦基金利率（Federal Funds Rate）增至0.5%。
令吉有望暫止貶
令吉兌美元當前貶勢始于2014年9月，受各種不同因素套牢，2015年在區域貨幣中表現相對差勁，不過美國宣布升息后不安因素暫消除，令吉有望暫喘口氣止貶。
李興裕說：“若套用在當下情況，投資者有可能在美聯儲公布升息后套利美元，令吉會有喘息空間。若加快升息腳步才有可能重探4.50低點。”
他說，投資界法則就是在傳聞中買入，並在證實后賣出（buy the rumours, sell the fact），若升息步伐如市場預期，2016年兌美元料波動于4令吉至4.20令吉區間。
截至下午5時，國行網站資料顯示，週三（16日）決策前夕，令吉兌美元匯率較日前稍貶，掛4.3300水平；兌新元則掛3.0716價位。
與中日達兌換協議
逾兆緊急資金防貨幣崩盤
美國升息決定在即，亞洲新興市場央行與中國和日本準備緊急資金避免貨幣走勢潰敗，其中與中國人民銀行的人民幣兌換額度為2150億美元（約9250億令吉），與日本央行的兌換額度則是400億美元（約1721億令吉）。
這些協議主要是在2008年金融風暴后成立。
亞洲國家的美元計價債務比重較大，並且外匯儲備規模不大，因此較容易受影響，與區域兩大經濟體具互換協議，是過去流動性危機下成立對抗這類市場波動的主要防守。
以大馬具1800億人民幣（約1201億令吉）兌換額度為例，可加強946億美元（約4201億令吉）儲備約三分之一。
香港匯豐銀行亞洲經濟研究主管費德利指出：“當投資者人心惶惶時政府需要大規模‘子彈’，任何可作為借鑒的官方配套措施將甚為受惠。”
提供額外保護作用
他預計，若金融波動再度襲擊東南亞市場，中國甚至是日本將更為主動。
亞洲經濟體共有6.75兆美元（約29.1兆令吉）綜合外匯儲備，中國和日本戶口占這些資產的70%。
其他經濟體如南亞和東南亞新興市場的外匯緩衝效益薄弱，央行間的互換協議提供額外保護作用。
美國升息
對大馬有何意義？
（紐約16日訊）當全世界緊盯美國升息，就知道這一輪升息受影響的不僅是上千萬的美國人，到底美國升息對遠在大馬的一般人如你我的意義是什么？
◆美國為何要升息？難道經濟過熱？
◇《天下雜誌》報導，美國聯邦儲備局這次升息，有點“給個交代”的意味，目的是化解市場的揣測引發的不安，離經濟過熱還有十萬八千里。
美國在2008年12月將利率再降至接近零，希望能夠振興經濟及奄奄一息的房地產市場，至今已7年，近10年沒有升息。
不過報導指出，即便再升息，幅度及速度還是可能又小又慢。
目前全球經濟腳步蹣跚，中國成長減速、日本幾近暫停成長、歐洲仍與低成長作戰，美聯儲現在升息對全球經濟有害無益，最后還是會傷害美國貿易和經濟成長。
所以該局前經濟分析師即指出，美國經濟確實走出低谷，還仍未到希望達到的目的地。
◆股債市會怎樣？
◇2015的下半年，全球股市劇烈波動下，過個好年的希望是破滅了。展望2016年，由于今年實在太糟糕，明年前景有望改善，不過仍需視國內因素如企業財報和各領域發展。
分析師指出，歷史上美國宣布升息后，股市會出現約7%盤整，股市下跌似乎難以避免。短期內或對美股構壓力，不過1年內上升趨勢不變。
區域股市和債市波動還會加大，畢竟除了升息，還有油價續跌、中國經濟成長下降及各國央行后續決策加劇金融市場波動。
比方說，歐央行可能會採取相反策略降息，中國央行10月已降息，不過面臨經濟減速，有可能進一步寬鬆貨幣政策。
種種考量之下，股市及債市皆存在風險，馬股影響則不會太過直接，主要是內部因素主導，視各領域狀況而波動。
以銀行領域為例，由于市場景氣欠佳，貸款成長放緩，前景會比較具挑戰性，不過另一領域建築業，就會受大型基建計劃推動，前景亮眼。
◆要買房買車，該趕快買嗎？
◇目前美國利率還是很低，大馬目前隔夜官方利率3.25%亦維持相當長時間，分析師認為，暫時不會降息，也有分析師預測2016年全年維持此水平，買車買房還是應該評估個人能力，勿草率做決定。
美聯儲3種不同決策
對全球匯率影響
美聯儲發布是否升息的決議前夕，匯豐銀行在最新的報告中討論了以下3個可能的情境，以及匯率市場可能出現的反應。
鴿派升息
匯豐銀行認為，鴿派（代表溫和派）升息情境最可能出現，這將導致美元2016年兌全球十大貨幣貶值，歐元可能在2016年底升值到1.2美元。在此情境下，印度盧比、印尼盾、土耳其里拉土耳其披索都可能在2016年表現突出。
鷹派升息
如果美聯儲沒有發布市場多數預期的謹慎措辭，美元可能因此受益而再度升值，澳元、紐西蘭幣和巴西雷亞爾、哥倫比亞披索、土耳其里拉、馬來西亞令吉和墨西哥披索等新興市場貨幣，將因為資金外流而看貶。
但該報告認為，若是鷹派升息（代表激進派）美元在此情境下的升值可能很短暫，美元進一步的升值須配合美國持續升值的題材。
不升息
不升息這個選項是期貨市場目前沒有預期的，如果此情境出現將暗示美國和全球增長前景黯淡，美元對全球主要10大貨幣將貶值，日圓也將表現突出，英鎊的命運也將因英國央行延后升息而回貶。
此外，新加坡元、韓圜、新台幣等新興市場的許多貨幣將表現突出。
