買進券商心頭好‧RAPID工程不斷 睦興旺工程料再獲合約

◆券商 ：艾芬黃氏資本研究
◆目標價：1.53令吉

睦興旺工程（MUHIBAH，5703，主要板建築）估計，邊佳蘭石油提煉和石油化學綜合發展計劃（RAPID）項目將不斷流出，該公司財務強勁料有機會獲取更多工程，因此維持該股盈利預測和“買進”評級。

根據馬石油在2014年頒發給主要承包商的工程配套，相信已來到臨界點並會在2016財年加速，因為2019年的執行期限即將來臨。至于煉油程序的核心設施建築將在短期內執行，以便RAPID可在目標期限內啟動。

我們相信睦興旺工程有足夠的營運資本和保留盈利，讓該公司可同時承接數項RAPID工程。在過去6年，該公司營運資本和保留盈利分別增加40%和32%，顯示公司的財務仍有擴展空間承接工程，雖需涉及額外成本如調動費和履約保證金。

此外，我們認為該公司可成為水務處理結構性建築和蒸餾基礎分包工程配套領跑者。

在有充足的資本執行分包承包商工程，我們估計睦興旺工程不會面對顯著的賺幅萎縮，並由多元盈利組合支撐。例如，柬埔寨機場特許經營的營運收入的成長率為44%，因此我們維持睦興旺工程2016和2017財年盈利預測。

我們給予睦興旺工程“買進”評級，目標價為3.05令吉。

睦興旺工程週二（12日）閉市平盤掛2.34令吉，成交量21萬2000股。