母公司每股RM3.55私有化 怡保工程置地漲36仙
報導:盧慧儀
(吉隆坡10日訊)怡保工程(IJM,3336,主要板建築)宣布以3.55令吉私有化怡保工程置地(IJMLAND,5215,主要板房產),券商認為出價誘人建議股東接受獻購,怡保工程置地復牌一度大漲36仙,寫下3.50令吉新高。
怡保工程置地上週五(9日)開始暫停交易,最后報價3.20令吉。由于該公司6仙股息今日除權,除權后參閱價為3.14令吉。
怡保工程置地今早漲18仙,以3.38令吉開市,在投資者追捧下,該股一度漲至3.50令吉的新高。休市時,該股暫掛3.43令吉,勁漲29仙,高居十大上升股榜的三甲位置。
閉市時,怡保工程置地報3.50令吉,起36仙,成交量953萬2800股。
融資能力有限
怡保工程出價19億8000萬令吉,或每股3.55令吉,私有化怡保工程置地,其中20仙以現金支付,再發售半股的怡保工程新股,每股發售價6.70令吉。
怡保工程指出,由于怡保工程置地將執行數項大型工程,但融資能力有限,故決定將子公司私有化。怡保工程置地在整合后,可從怡保工程資產負債表發揮槓桿作用。
券商普遍建議投資者接受怡保工程的獻購建議,其中肯納格證券研究認為,雖然稍較馬資源(MRCB,1651,主要板建築)的3.65令吉獻購價低,但怡保工程置地股價未能有如此強勁表現,並持穩在3令吉以上價位。
大馬投資研究指怡保工程置地股東可兌現部分前期價值,通過母公司多元化且持續成長業務,享有未來增值潛能。
同時,這解決了怡保工程置地流通量問題,有意投資怡保工程房產業務者,在市值擴大至120億令吉后可有更多進場機會。
怡保工程置地為興業證券研究領域首選股項,隨著公司接獲私有化建議,因為將合理價上修至4.15令吉。肯納格證券研究亦將合理價上調至3.55令吉。
短期不稀釋每股盈利
怡保工程以現金加發新股方式私有化怡保工程置地,券商估計不會影響公司資產負債表,2016財年開始可取得正面貢獻。
肯納格證券研究預測,怡保工程提出獻價雖具14%溢價,加上公司股本擴大19%,短期內每股盈利不會被稀釋。
在6至8個月內完成私有化活動后,怡保工程股東仍可享有建築和房產業務的樂觀前景。
“考量到全權持有怡保工程置地的貢獻,我們將怡保工程2015和2016財年盈利預測,上修5%到20%之間。”
MIDF證券研究估計,怡保工程置地額外36%股權,將貢獻母公司2015和2016財年淨利26.5%和25.1%。但擴大股本后會稀釋怡保工程每股估值至7.26令吉,亦稀釋合理價至7.15令吉。
“不過,我們相信怡保工程從2016財年開始,可從私有化活動看見正面貢獻。”
怡保工程早盤休市報6.78令吉,跌1仙;閉市時,平盤報6.79令吉,成交量771萬2100股。
券商 | 投資評級 | 合理價 |
大馬投資研究 | 買進 | 8令吉 |
聯昌證券研究 | 增持 | 7.99令吉 |
興業證券研究 | 買進 | 7.90令吉 |
豐隆投銀研究 | 守住 | 7.09令吉 |
肯納格證券研究 | 跑贏大市 | 7.57令吉 |
MIDF證券研究 | 中立 | 7.26令吉 |
大眾投資研究 | 中立 | 6.80令吉 |
艾芬投資研究 | 買進 | 8.55令吉 |