買進券商心頭好‧i公司The Jewel 可推高發展總值至95億

券商 ：肯納格證券研究
合理價：4.13令吉

i公司（IBHD，4251，主要板消費）涵蓋最新旗艦工程The Jewel在內，推高發展總值28%至95億令吉。該公司將在2016年推出此工程，每平方呎售價或達1480令吉。

若該公司上調平均售價，表示將有較高賺幅，因此備受看好。

此外，i公司近期宣布進行一連串企業活動，以籌集7億令吉供發展工程和土地收購用途，有關發展工程可持續未來10至15年。i公司現有未進賬銷售達4億令吉，提供至少2年銷售可見度。

假設保守估計2014和2015財年房產營業額按年增84.5%和78.7%，將達1億7730萬令吉和3億1680萬令吉。

休閒業務營業額估計有至少20%漲幅，料貢獻本財年盈利6090萬令吉。整合房產和休閒業務成長動力，i公司這兩年盈利成長料達70%和65%。

完成各項企業活動后，i公司市值預計將擴大51.4%至5億8700萬令吉，同時亦改善股票流通量。

i公司不可贖回可轉換無擔保債券（ICULS）和可贖回可轉換無擔保債券（RCULS）將稀釋每股盈利，但首2年影響甚微，因RCULS要在發行后第2年才可轉換。

我們維持i公司4.13令吉合理價，企業活動全數除權后目標價為96仙。

i公司週二（10日）休市報3.33令吉，起2仙；閉市同樣收在3.33令吉，成交量9萬200股。