7月底或8月初落实 电费料涨1.5仙至2仙

（吉隆坡30日讯）政府并没在6月最后一天宣布二度调涨电费，券商认为，燃料成本转嫁机制或延至7月底或8月初落实，电费料涨介于4%至5%同等于1.5仙至2仙。

艾芬投资银行分析报告指出：“首半年液化天然气价格扬8%，煤炭价格虽比去年低10%，但不足以抵销更高的发电成本。透过燃料成本转嫁机制审核，电费料涨介于4%至5%（同等于1.5仙至2仙）。”

在奖掖式管理（IBR）架构下，政府将透过燃料成本转嫁机制，每6个月按照燃料成本波动（包括煤炭、天然气和液化天然气）审核电费价格。

政府最后是在今年1月1日调涨电费达14.9%，另一个审核日期原落于6月或7月初。但该行认为，基于近期Track 4A发电厂合约竞标闹得沸沸扬扬、比平均值高的首半年通胀率、政府没有提供涨价早期讯号，及为顾及公众情绪，导致政府延后落实燃料成本转嫁机制。

合理价RM14.70

政府、能源委员会（EC）和国家能源（TENAGA，5347，主要板贸易）从2010至2011年起就开始为奖掖式管理制度筹备，试用期计划也如期进行。因此该行相信，政府和监管机构将遵守承诺，包括透过奖掖式管理制定电费和延后落实燃料成本转嫁机制，但不会终止。

因更高的发电成本，政府延后落实该机制将导致国能末季业绩疲软。市场同时担忧政府不会执行承诺，透过奖掖式管理制定电费，国能在短期内或面对卖压。

“我们维持国能收入预测，但认为股价走缓都是投资者进场的机会；投资评级维持‘买入’，合理价14.70令吉。”