大股东卖凭单股价未必跌

温世麟－窝轮资本总执行长
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如果一家上市公司的大股东或者是公司董事出售有杠杠效应的公司凭单，很多人都会以为公司的股价已经没有显著的上涨空间。

毕竟局内人出售凭单，尤其是期限还有很久的凭单，给散户带来的印象是负面的。

可是最近马股市出现数项例子，凭单价钱在大股东出售之际不跌反升的例子，令许多投资者大跌眼镜。

其中一项最明显的例子是星光资源（SKPRES，7155，主要板工业）。该公司是在2012年6月免费发行1亿8000万单位凭单给股东。

原本持有74%凭单的该公司大股东拿督颜金发在凭单上市后14个月内，也就是2013年8月，几乎沽清所有手中的凭单，只剩下177万单位凭单，或相等于不足1%凭单。

他当时出售凭单的价钱介于5.5仙至9仙。不过，星光资源凭单（SKPRES-WA）的价钱并没有因大股东减持而受影响。它的价钱更在上个月27日创下24仙的新高。

MEXTER-WA创新高

值得一提的是，拿督颜金发也在上个月25日，以16仙左右卖完他所剩下的SKPRES-WA。SKPRES-WA的价钱在拿督颜金发卖完凭单之后一天，就猛涨到超越20仙水平。

另外，一项凭单价钱随大股东减持而上涨的公司是万讯达（MEXTER，0075，创业板科技股）。该公司在去年以1配1附加股送1凭单的方式，发行高达8945万2020股附加股，及发送高达8945万2020张凭单。

该公司执行董事关键龙在MEXTER-WA出炉几天后，即以每单位4仙沽清他持有的约1400万单位凭单。万讯达董事经理谢德法则在过去几个月，减持他原本持有4180万单位凭单。

根据大马交易所资料，他在7月4日只剩下约1680万单位凭单。MEXTER-WA在这个期间是逐步上涨的，并在7月4日创下7仙的新高。从这几天凭单交易量估计，谢德法相信目前还在出售MEXTER-WA。

其实大股东出售手上所有凭单，而其本身持股不太多是有点不合理的。除非他已经准备出售股权给其他人。所以大股东出售凭单之际，股价和凭单价都上涨是可以理解的。