逾萬公頃地市值近30億 寶實得種植遭低估
◆券商:馬銀行投銀
◆目標價:2.16令吉
寶實得種植(BPLANT,5254,主要板種植)估值吸引,目前以半數每股重估凈資產值(RNAV)進行交易,我們因而給予“買進”評級。
我們預計每股重估凈資產值為3.08令吉,但目前只以半數的每股重估凈資產值(即1.60令吉左右)交易,估值很低。
作為我國純上游種植業者,該公司已種植約7萬1000公頃油棕,平均樹齡約14年。
隨著凈負債率(net gearing)在上市后降低至11%低水平,公司計劃將已種植地段,在未來5年內,增加28%或2萬公頃。
就算公司沒有新的收購,或脫售任何園丘,相信2013至2016財年淨利的年複成長率(CAGR)仍可達32%。
值得一提的是,公司在雪蘭莪、柔佛、檳城、吉打及霹靂,共有約1萬1000公頃土地,或用作房地產發展。
我們估計,有關土地市值達29億6000萬令吉,比公司約25億令吉市值來得高。
根據2015年本益比預測23.1倍,我們給予目標價格2.16令吉,提供37%上漲空間。
寶實得種植週三(6日)閉市報1.63令吉,上升5仙,成交量844萬6900股。