免費憑單除權前 買進母股未必賺

溫世麟－窩輪資本總執行長
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很多投資者都喜歡在有免費紅股或是免費憑單贈送的除權日之前買進母股。在除權日前買進母股的投資者，將會取得免費紅股或憑單，而他們寄望母股在除權后的價位下跌，不至于低過日后股價和相對憑單價的總值。

不過，近期一家上市公司的股價走勢在免費憑單除權后就一直表現疲弱，使得在除權日之前買進母股的朋友若在之前未出售母股或憑單的話，目前已經承受虧損。

憑單賣壓重

力揚科技（EFORCE，0065，主要板科技）最近完成派發1億340萬單位憑單給公司股東。這項憑單的派送比率是每2股享有1單位憑單，除權日是7月14日。這意味在7月14日之前買進該公司母股的朋友將會獲得免費憑單。

力揚科技母股在除權日前的最后交易價為90.5仙。假設投資者以90.5仙在7月11日，也就是除權日前最后交易日，買進力揚科技1000股，他的投資總共是905令吉。力揚科技在免費憑單除權日后第一天的閉市價是77.5仙。該公司母股之后在新憑單還未上市前以77仙至81仙之間交易。

力揚科技的憑單力揚科技-WA（EFORCE-WA，0065WA，主要板憑單）是在7月24日開始在大馬股市交易。該憑單在上市首天曾經創下33仙的高峰。不過之后受到嚴重的賣壓，在上週五交易結束時只有25.5仙。

如果投資者在憑單交易的首日賣出憑單和母股，他應該可以獲得比除權日之前買進的母股的總值高。不過如果還未賣出，投資者根據上週五母股和憑單的閉市價就已經虧錢了。

根據上週五母股70仙及憑單25.5仙的閉市價，1000股母股和500單位力揚科技-WA的總值是827.50令吉。這比起除權日之前的905令吉是低了8.6%。

以上述例子來看，投資者若未在憑單上市首天賣出憑單及母股而持有到現在就承受虧損了。