分析员建议接受献议 马航复牌冲上26仙
报导︰张洁莹
（吉隆坡11日讯）马航（MAS，3786，主要板贸服）获大股东国库控股以每股27仙私有化，分析界则一致认为马航接下来业绩会更惨淡，劝请小股东接受献议，该股今早复牌一度冲上26.5仙，逼近献购水平，交投炽热，为今日最热门股项之一。
今早开市时， 马航起2.5仙至26.5仙水平，不过休市时收窄至25.5仙水平，交投1亿9148万5600股，为全场最热股项之一，午盘持续热烈交投，闭市时起2仙，挂26仙，成交量2亿4484万600股。
《商业时报》引述消息报导，完整的重组计划会在本月29日之前公布，并且会在马航末季除牌后，明年正式执行。
“重组计划与新航类似，马航获利子公司将在计划下分拆并集中在另一控股公司内，同时会在新计划下设立一家专门管理短程航线的公司，提供全方位服务，马航本身则专注长程发展。”
分析界则一致认为，鉴于马航接下来业绩会更惨淡，去年次季以来的3季，马航账面价值已折损约25%，现金流也大减40%，每股27仙已属高价位，小股东宜接受献议、拿钱走人。
目标价剩12.5仙
马银行投银分析师莫欣阿兹在报告中指出，3大利空包括传统淡季、业内需求欠佳及取消航班围攻，即将宣布的次季将是史上最差。
“若没有提出下市计划，目标价将剩12.5仙，明年仍需筹资保营运，现有资金难以为继，本财年底就会录4.8亿令吉赤字。”
马航首任董事经理丹斯里阿都阿兹亦在受访时指出，确实有不少本地商业钜子有意收购，并咨询意见，不过他奉劝注资之前小心为上，或许政府可考虑脱售部分持股，让私人企业参与重组，助公司转盈。
合约下月到期
CEO位子可能不保
早在两单空难发生之前，马航已连续6年业绩表现不济， 掌舵人一换再换，市场揣测下市计划通过后，该公司将裁减20%至30%员工，合约下月到期的总执行长阿末佐哈利也有可能位子不保。
媒体引述消息报导，在重组计划下，现有管理层未来数年内将续掌公司，不过也有消息指出，合约下月将到期的阿末佐哈利有可能遭替换。
“市场传闻已开始寻找新总执行长人选，以取代阿末佐哈利，并且已经有名单，同时也会裁员，不过皆不会立即执行。”
阿末佐哈利在2011年9月受委担任马航掌舵人职务，上任后大刀阔斧展开改革计划，不过上任不到3年，遇上连番事故，堪称马航史上命运最坎坷的掌舵人。
为筹集更多资金，马航分别在2007年9月、2010年2月及去年5月发行附加股，国库控股在这3次计划中共拨资48亿令吉保持现有股权比重，但该公司伤情严重，业绩血流不止。
兴业证券研究分析师在报告中指出，若从裁员着手，可以2006年马航提出的自愿离职计划（VSS）为依据，当时2622名员工接受该献议，领走4亿9700万令吉，该批员工占总数11.4%。
布拉欣控股
业务或受影响
马航若减长程航线，投资者忧机餐供应商布拉欣控股（BRAHIMS，9474，主要板贸服）业务受影响，周一（11日）早盘股价一度陷入十大下跌股榜。
但分析师指出，航线料转专注区域或国内航线，对机餐需求不减，加上其他客户潜在订单，相信不会冲击业绩。
市场揣测导致由马航持30%股权的布拉欣控早盘稍受“惊吓”，开市跌3仙至1.71令吉，休市时跌幅扩大至8仙，挂1.66令吉，成交量57万800股，午盘跌势受到控制，不过却无力收窄，该股闭市跌8仙至1.66令吉，成交量110万4400股。
丰隆证券研究分析师在报告中指出，若马航决定减长途航线航班，并专注区域短程及国内航线，布拉欣控股在长程航班减少后受到的冲击，可由区域及国内短程航班增加抵消。
“马航在2小时至3小时航程中提供2次餐点，与长程航班2次至3次相差不远；再者，马航减长途航班的缺口，将由其他同样也是布拉欣控股客户的航空公司顶上，整体而言或没有差别。”
她亦指出，目前该公司共为来往吉隆坡国际机场的30多家航空司提供机上餐点，更值得关注的是外国航空公司每餐售卖单价更高，相对获利更多，不太可能受马航减航班影响，对该股维持“买进”评级，目标价 2.29令吉。
亚洲航空亚航长程
马股硕果仅存航空股
一旦股东在特别大会上通过，马航将在资本回退计划完成后，寻求本财年末季下市，届时丹斯里东尼费南德斯旗下亚洲航空（AIRASIA，5099，主要板贸服）及亚航长程（AAX，5238，主要板贸服），将成为硕果仅存的航空股。
丰隆证券研究分析师黄家佳在报告中指出，马航2007年至今一共经历过3次重组计划及融资，不过业内竞争太激烈、需求变化、经济表现、管理不当及高成本架构导致该公司迟迟无法转盈。
“完成下市计划后，由于仍有寰宇一家伙伴协议稍做平衡，马航料先砍长途航线，并集中发展区域内较短程及国内航线，并且减少旗下员工。”
安联证券研究分析师陈启宏（译音）亦在报告中指出，马航料在重组计划下减少航线，尤其是亏钱航线，如此一来即可削减多余人手，将收益提高至更稳定水平。
“国内其他航空公司如亚航及亚航长程将在竞争减少后受惠。”
尽管如此，上述2股未见异常走势，皆属窄幅波动，亚航闭市收2.37令吉，跌1仙，成交量382万5700股；亚航长程则起1仙，挂83仙，成交量468万1400股。
