印尼擬減外資持股種植業‧種植股聞風走跌大馬公司料率先受重創

（吉隆坡18日訊）印尼擬定草案削減種植業的外資持股，從現有95%降低至30%以下，倘若該法案若獲准，在印尼擁有業務的大馬種植公司將受重創，嚴重影響公司估值，種植股今日聞風走跌。

艾芬投資研究指出，如該草案獲批准，無疑會對在印尼擁有許多業務的大馬種植公司帶來重大影響，儘管受影響公司會有5年時間來達成指標，但急減至30%將嚴重影響公司估值。

外資持股降低至最多30%將影響大馬種植公司前景，一些在印尼擁有大量種植地的公司，如森那美（SIME，4197，主要板貿服）、IOI集團（IOICORP，1961，主要板種植）、雲頂種植（GENP，2291，主要板種植）和吉隆坡甲洞（KLK，2445，主要板種植）等，都將受到影響。

“相較于早前限制非印尼上市公司持有超過10萬公頃土地的條例，這項新草案對大馬種植公司而言更具挑戰。”

過去10年大幅擴面積

聯昌證券研究指出，與新加坡和印尼種植公司相比下，大馬種植公司將會是最大的輸家，因他們在印尼擁有的資產較多，過去5年至10年更是積極擴大種植面積，加上最近原棕油價格的大幅下跌，讓這些公司受到雙重打擊。

印尼新草案不利因素影響下，種植股紛紛走跌，拖累馬股走勢。截至4點半，玻璃市種植（PPB，4065，主要板消費）挫44仙至14.68令吉，吉隆坡甲洞跌18仙至23.12令吉。

為降低股權
或催化與印尼業者合併

印尼減持種植業外資帶來潛在不利因素，進一步打擊因原棕油價走軟而受挫的情緒，艾芬投資研究認為，大馬種植業者可考慮與印尼業者合併以降低股權。

“這項草案仍待觀察，倘若新印尼政府通過這項法案，限制外資持股，這可能會被考慮應用在其他領域，如銀行和礦業。”

興業證券研究指出，倘若這項草案通過並嚴厲實施，這對種植業和印尼都會帶來潛在影響。就長期而言，印尼種植需要外資，大量撤資可能導致印尼原棕油成長長期放緩，預計會在2017年開始減速。

“我們可以知道，印尼政府倘若採取這樣的措施，這可能影響外來直接投資額，以及導致印尼盾貶值。”

該行指出，倘若印尼政府實施這項措施，對大馬種植公司的影響有四個層面。首先，森那美和吉隆坡甲洞的印尼業務收入相當可觀，故影響最大。其次是雲頂種植和怡保工程種植，雖種植地面積大，但所貢獻的收益卻很小，因此影響不大。

第3則是種植地和收入都很少的IOI集團；一些種植公司如砂油棕（SOP，5126，主要板種植）和聯土局多元（FGV，5222，主要板種植）則因在印尼沒有土地和業務，因此不受影響。

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