买进券商心头好‧致力执行重组计划 百盛控股盈利料改善

券商：大马投资研究
合理价：3.85令吉

百盛控股（PARKSON，5657，主要板贸服）管理层正执行重组计划，以遏止中国亏损并改善旗下商品组合。我们认为该公司现处在一个转弯点，复苏盈利阶段尚早，但在赚幅提升和低比较基础下可改善盈利。

百盛控股在中国的57间分店中，有20间陷入亏损局面，其中13间的营运期限少于3年，因此相信这些分店在进入成熟期后将转亏为盈。该公司的租赁策略，可伸缩性关闭未能表现的分店，估计年底将有一间分店关闭。

此外，公司管理层认为中国的同店销售成长已触底且料将持稳。中国的同店销售成长在过去2年面对下滑趋势，至于宏观经济改善料可扶持同店销售成长。

百盛控股将继续与全球品牌开拓独家合作潜能，公司管理层计划在中国和大马推出至少20个新品牌，以改善产品组合和提振人流。如同其他零售商场概念，百盛控股计划将中国商场的40%可建筑楼面（GFA）作为食品和饮料、娱乐和服务用途，以解决商场和消费者对零售广场喜好的架构问题。

我们认为与中国其他商场营运商具合作潜能，以改善商品和控制成本。同时在店面合理化计划下，不排除百盛控股脱售陷入亏损的自家持有房产。 我们维持百盛控股 “买进”评级和3.85令吉合理价。

百盛控股周五（5日）休市报2.89令吉，跌3仙；闭市收在2.91令吉，跌1仙，成交量81万3700股。