買進券商心頭好‧致力執行重組計劃 百盛控股盈利料改善

券商：大馬投資研究
合理價：3.85令吉

百盛控股（PARKSON，5657，主要板貿服）管理層正執行重組計劃，以遏止中國虧損並改善旗下商品組合。我們認為該公司現處在一個轉彎點，復甦盈利階段尚早，但在賺幅提升和低比較基礎下可改善盈利。

百盛控股在中國的57間分店中，有20間陷入虧損局面，其中13間的營運期限少于3年，因此相信這些分店在進入成熟期后將轉虧為盈。該公司的租賃策略，可伸縮性關閉未能表現的分店，估計年底將有一間分店關閉。

此外，公司管理層認為中國的同店銷售成長已觸底且料將持穩。中國的同店銷售成長在過去2年面對下滑趨勢，至于宏觀經濟改善料可扶持同店銷售成長。

百盛控股將繼續与全球品牌開拓獨家合作潛能，公司管理層計劃在中國和大馬推出至少20個新品牌，以改善產品組合和提振人流。如同其他零售商場概念，百盛控股計劃將中國商場的40%可建築樓面（GFA）作為食品和飲料、娛樂和服務用途，以解決商場和消費者對零售廣場喜好的架構問題。

我們認為与中國其他商場營運商具合作潛能，以改善商品和控制成本。同時在店面合理化計劃下，不排除百盛控股脫售陷入虧損的自家持有房產。 我們維持百盛控股 “買進”評級和3.85令吉合理價。

百盛控股周五（5日）休市報2.89令吉，跌3仙；閉市收在2.91令吉，跌1仙，成交量81萬3700股。