送凭单兼资本担保 SPAC大受投资者欢迎
温世麟－窝轮资本总执行长
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现在股市最热的首发股（IPO）莫过于特别用途收购公司（SPAC）。这种首发股受欢迎最大原因，是因为认购的投资者几乎一定赚钱。这是因为SPAC有一些其他首发股没有的优势。
SPAC最优胜的地方，是在于证券监督委员会允许它以1单位凭单配1股给投资者去认购。其他上市公司却在任何时候，只可以发行它股票数量的一半。在SPAC还未出现之前，在首发股使用到赠送凭单吸引投资者认购的股项，例如MClean科技（MCLEAN，0167，创业板贸服）和双威基建是都令首发股投资者亏钱的。即使赠送半张凭单（受到股票发行总数一半限制），上述投资并无法让认购IPO的朋友赚钱。
可是SPAC的出现就改变了一切。除了让SPAC发行和股票数量一样的凭单送给投资者以外，SPAC的设计也让这产品几乎站在不败之地。
SPAC在上市时是一家无业务及收入的空壳公司。特别用途收购公司是向投资者融资后方收购业务和资产。其吸引力就是所谓的至少九成资金担保条例。SPAC在首发股所筹到的资金将会拿来收购业务或公司。
避免相同产品泛滥
如果某些股东反对公司收购的业务，但这项建议却得到大多数股东通过的话，有关股东可以要求公司退还扣除费用后其应享有部分。
由于有至少90%的资本回退担保，不愿继续参与SPAC投资的朋友，可要求退出并获得公司以首发股认购价至少90%的资本退还。
这使得这个SPAC就好像一个有资本担保的结构性产品。投资者可通过卖出免费凭单，来抵销母股可能在上市后以低过首发股价格交易的亏损。由于凭单价几乎都不会以低过母股一成价位交易，认购SPAC的投资者几乎肯定赚钱。
虽然投资者期待像SPAC这类计划稳赚的首发股，有关当局应该知道这种产品不能发太多。这是因为这种产品发过多，就会在股市产生一个计时炸弹。
当SPAC完成收购时股价未能上涨而大跌后，就是炸弹要爆的时候。到时这种情况对股市带来的影响是非同小可的。
