送憑單兼資本擔保 SPAC大受投資者歡迎
溫世麟－窩輪資本總執行長
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現在股市最熱的首發股（IPO）莫過于特別用途收購公司（SPAC）。這種首發股受歡迎最大原因，是因為認購的投資者幾乎一定賺錢。這是因為SPAC有一些其他首發股沒有的優勢。
SPAC最優勝的地方，是在于證券監督委員會允許它以1單位憑單配1股給投資者去認購。其他上市公司卻在任何時候，只可以發行它股票數量的一半。在SPAC還未出現之前，在首發股使用到贈送憑單吸引投資者認購的股項，例如MClean科技（MCLEAN，0167，創業板貿服）和雙威基建是都令首發股投資者虧錢的。即使贈送半張憑單（受到股票發行總數一半限制），上述投資並無法讓認購IPO的朋友賺錢。
可是SPAC的出現就改變了一切。除了讓SPAC發行和股票數量一樣的憑單送給投資者以外，SPAC的設計也讓這產品幾乎站在不敗之地。
SPAC在上市時是一家無業務及收入的空殼公司。特別用途收購公司是向投資者融資后方收購業務和資產。其吸引力就是所謂的至少九成資金擔保條例。SPAC在首發股所籌到的資金將會拿來收購業務或公司。
避免相同產品氾濫
如果某些股東反對公司收購的業務，但這項建議卻得到大多數股東通過的話，有關股東可以要求公司退還扣除費用后其應享有部分。
由于有至少90%的資本回退擔保，不願繼續參與SPAC投資的朋友，可要求退出並獲得公司以首發股認購價至少90%的資本退還。
這使得這個SPAC就好像一個有資本擔保的結構性產品。投資者可通過賣出免費憑單，來抵銷母股可能在上市后以低過首發股價格交易的虧損。由于憑單價幾乎都不會以低過母股一成價位交易，認購SPAC的投資者幾乎肯定賺錢。
雖然投資者期待像SPAC這類計劃穩賺的首發股，有關當局應該知道這種產品不能發太多。這是因為這種產品發過多，就會在股市產生一個計時炸彈。
當SPAC完成收購時股價未能上漲而大跌后，就是炸彈要爆的時候。到時這種情況對股市帶來的影響是非同小可的。
