不行使折价可转换债券 SMPC机构却发附加股集资

温世麟－窝轮资本总执行长
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SMPC机构（SMPC，7099，主要板工业）在目前股市属于调整期时不跌反升，相信和该公司即将进行的附加股计划有关。

SMPC机构的股东在9月底通过该公司以每2股配2股送1凭单的比例，发行分两次缴清附加股。附加股的发行价是每股1令吉，也是该公司的股票面值。

认购附加股的股东需要付出90仙，而SMPC机构则会从股东保留资本拨出其余10仙。根据SMPC机构的股东函件，该公司两位董事和股东将保证这次附加股的最低认购额达2000万股。

行使即可获资金

其实如果该公司大股东行使目前以折价交易的SMPC机构不可赎回可转换债券（SMPC-LA），SMPC机构是没有必要进行这次附加股计划的。

根据最新年报，该公司最大股东持有4000万单位SMPC机构-LA。这位保证附加股发行计划达到最低要求的大股东，其实可以通过行使SMPC机构-LA来达到该公司的资金需求。

SMPC机构-LA的面值是10仙，该公司股票的面值是1令吉。该债券的转换价是1令吉，而债券持有人是有两个方法可以转换母股。如果SMPC机构-LA持有人不要出钱，他们必需以10单位债券来换取1股。

除了使用债券转换以外，SMPC机构-LA持有者还有另外一项选择；他们可选择使用1单位债券再加上90仙的现金来“转换”母股。

这种类似行使凭单的方式，在SMPC机构-LA以超过10仙交易时值得使用。当债券以超过10仙交易时，投资者便可在持有一单位债券时，选择再付出90仙现金来取代其余9个债券单位。

这导致SMPC机构-LA有点像一项行使价为90仙的凭单。以目前12仙的价位来计算，使用现金行使SMPC机构-LA的成本是1.02令吉，比母股1.04令吉的价位略低。

SMPC机构-LA是一项没有利息的债券。持有人若提早行使不会失去利息收入。

或许该公司大股东有其他考量，不然若只是筹钱的话，就把手上持有的SMPC机构-LA行使就可达到目的。