不行使折價可轉換債券 SMPC機構卻發附加股集資

溫世麟－窩輪資本總執行長
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SMPC機構（SMPC，7099，主要板工業）在目前股市屬於調整期時不跌反升，相信和該公司即將進行的附加股計劃有關。

SMPC機構的股東在9月底通過該公司以每2股配2股送1憑單的比例，發行分兩次繳清附加股。附加股的發行價是每股1令吉，也是該公司的股票面值。

認購附加股的股東需要付出90仙，而SMPC機構則會從股東保留資本撥出其餘10仙。根據SMPC機構的股東函件，該公司兩位董事和股東將保證這次附加股的最低認購額達2000萬股。

行使即可獲資金

其實如果該公司大股東行使目前以折價交易的SMPC機構不可贖回可轉換債券（SMPC-LA），SMPC機構是沒有必要進行這次附加股計劃的。

根據最新年報，該公司最大股東持有4000萬單位SMPC機構-LA。這位保證附加股發行計劃達到最低要求的大股東，其實可以通過行使SMPC機構-LA來達到該公司的資金需求。

SMPC機構-LA的面值是10仙，該公司股票的面值是1令吉。該債券的轉換價是1令吉，而債券持有人是有兩個方法可以轉換母股。如果SMPC機構-LA持有人不要出錢，他們必需以10單位債券來換取1股。

除了使用債券轉換以外，SMPC機構-LA持有者還有另外一項選擇；他們可選擇使用1單位債券再加上90仙的現金來“轉換”母股。

這種類似行使憑單的方式，在SMPC機構-LA以超過10仙交易時值得使用。當債券以超過10仙交易時，投資者便可在持有一單位債券時，選擇再付出90仙現金來取代其餘9個債券單位。

這導致SMPC機構-LA有點像一項行使價為90仙的憑單。以目前12仙的價位來計算，使用現金行使SMPC機構-LA的成本是1.02令吉，比母股1.04令吉的價位略低。

SMPC機構-LA是一項沒有利息的債券。持有人若提早行使不會失去利息收入。

或許該公司大股東有其他考量，不然若只是籌錢的話，就把手上持有的SMPC機構-LA行使就可達到目的。