收購ISG剩餘股權 大馬機場控股可用現金付
（吉隆坡22日訊）興業證券研究認為，大馬機場控股（AIRPORT，5014，主要板貿服）在收購伊斯坦堡Sabiha Gokcen國際機場（簡稱ISG）其餘股權一事，可採取現金集資方式，然而週二（21日）股價不起反跌，為十大下跌股之一。
大馬機場控股周二休市報6.63令吉，跌7仙，並在午盤擴大跌幅，閉市掛6.46令吉，跌24仙，成交量22萬9100股。
報告指出，大馬機場控股料無意成為TAV Havalimanlari控股夥伴，若不行使優先購買權，估計後者也會專注在土耳其主要樞紐Ataturk機場。因此ISG的角色將毫無相關，直到2018年初伊斯坦堡第3個機場暫停運作。
如果大馬機場控股無法阻止對方收購股權，將使ISG估值懸積（overhang），可能拖延虧損。近期Ataturk機場已出現擁擠情況，因此使ISG具關聯性。
據了解，大馬機場控股正重組ISG債務，或每年省下約800萬歐元（約3317萬令吉）成本。該公司有意維持AAA債務評級，因此或發行股票而非債券，加上全面收購債券將對盈利和現金流帶來壓力，而且每年需支付利息至少達4500萬令吉。
大馬機場控股若有意行使優先購買權收購ISG，相信將以現金集資方式融資。在對附加股作出20%折扣，公司股本將擴大16%，因此合理價將下修至7.82令吉。
但在等待大馬機場控股作出宣布前，該行維持8.51令吉目標價，以及“買進”評級。
