3金融機構併購具利益衝突 公積金局未獲准投票

（吉隆坡22日訊）經過商議，備受矚目的僱員公積金局在聯昌集團（CIMB，1023，主要板金融）、興業資本（RHBCAP，1066，主要板金融）和馬建屋（MBSB，1171，主要板金融）併購案中的投票權申請，正式遭馬證交所拒絕。

根據興業資本在馬證交所的報備文件，該公司接獲馬交所信函，後者以有利益衝突為由，駁回公積金局在馬交所主要板上市條例下的豁免申請，這項豁免申請是該局冀能在3家金融機構併購案中擁有投票權。

“上市條例下的關係者交易架構是為了管理潛在的利益衝突問題。在關係者交易中，關係者有能力影響上市公司的行動和交易，這可能會為上市公司帶來潛在風險。”

合併或告吹

公積金局作為這3家金融機構的大股東，存在著潛在的利益衝突，公積金局可能有能力影響併購案以讓自己獲益，馬證交所以此為由，拒絕了公積金局的豁免申請。

公積金局為興業資本和馬建屋的單一大股東，分別持有41.5%和64.5%股權，並持有聯昌集團14.46%股權。

根據早前報導，有分析師認為，無論計劃是由興業資本或聯昌集團主導併購，倘若公積金局沒有投票權，整項合併計劃有可能告吹。

3家金融機構於週二（21日）向馬交所申請停牌獲准，於當日下午2點30分開始停牌，並於週四（23日）早上9點正，正式復牌。

回酬少資本要求嚴格
銀行併購案料日漸趨少

興業證券研究相信，鑒於收購方不願支付高於賬面價值的金額，以及缺乏多餘資本讓本地銀行進行併購，預計銀行併購案可能會減少；該行中立看待聯昌集團、興業資本和馬建屋的併購案。

“我們發現，近年來的銀行併購普遍減少，我們相信是因為回酬減少，以及嚴格的資本要求所致。國內銀行沒有多餘資金，因此無法通過併購來提高股本回酬。”

相反的，通過換股方式併購，可能會在沒有協同效益下，稀釋了淨資產收益率。在過去幾年，國內銀行不斷成長和擴展，在併購後，相信重疊和重複性會相當高。

“我們認為，我國銀行的併購不太可能返回過去水平，但仍可以看到一些併購新聞讓市場重估該股的具體價格。基本上，我們中立看待聯昌集團、興業資本和馬建屋的併購案。”

週二（21日）在停牌交易前，聯昌集團最後交易價為6.41令吉，跌13仙；興業資本起4仙至8.52令吉；馬建屋報平盤2.60令吉。