有信心可投資母股 馬資源憑單仍是憑單首選

溫世麟－窩輪資本總執行長
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馬資源（MRCB，1651，主要板建築）在上周宣佈了比市場預期好的業績。

雖然股價在業績宣佈之后略有上漲，但該公司憑單和4項仍然在交易的備兌憑單，卻未能吸引太多交易量。

雖然交易量不算太多，該公司的公司憑單馬資源-WA的交易量遠比大部分沒有交易的備兌憑單多很多。

馬資源憑單除了有自己發行的公司憑單以外，也有4項由投資銀行發行的馬資源備兌認購憑單，分別是有聯昌投資銀行、馬銀行、興業銀行和馬銀行發行的馬資源-CW, 馬資源-CX, 馬資源-CY 和馬資源-CZ。這些憑單的期限都在一年以下。

值得一提的是從估價角度來看，這些備兌憑單的估價大部分都比馬資源-WA來得低，而且它們的槓槓比率比公司憑單都高出不少。

業續不俗

這意味這些憑單在母股上升時理論上獲得的漲幅會比較高，但是它們的交易量的總和都沒有馬資源-WA高。這可能是母股漲幅不夠大。

根據以往經驗，若非新發行備兌憑單，備兌憑單一般上要在母股急速上漲的時候才有作為。

馬資源是在11月18日宣佈該公司截至2014年9月的第三季業績。該公司在今年的首三季的營業額，比去年同期增長接近7成至1億280萬令吉。該公司也轉虧為盈獲得1億5790萬令吉的淨利，比上一年同期的1億1130萬令吉淨虧損好很多。

有不少催化劑

馬資源在業績報告表示該公司以交通樞紐發展商的身分，配合集團的擴展計劃，將擁有更多增長動力。

馬資源也在上周宣佈獲得Desaru Peach Holdings Villas公司，頒發1億4100萬令吉的建築合約。該公司將負責在哥打丁宜興建度假村，包括會議中心、SPA、停車場、機械房、46個俱樂部套房、2棟別墅、沙灘俱樂部、休閒俱樂部和整體基建，需在87周內完工。

證券商對該公司的業績有好的評價。豐隆投資銀行也建議買進馬資源並給予該股1.91令吉的目標價。

若馬資源母股在上述因素刺激下后慢慢上升，投資者若對馬資源有信心還是直接買進母股就算。不然的話，馬資源-WA還是一眾該公司憑單的首選。