通胀非由需求推动 花旗：国行不急于升息

报导：凌枝棉

（吉隆坡26日讯）外围经济料走好、美国联邦储备局料延迟升息，加上大马陆续收紧财政政策，花旗银行亚太区经济与市场分析部主管蔡真真认为，国家银行还有空间观察局势，不急于升息。

她接受特定媒体专访时解释，明年消费税开跑后，的确会推高我国通胀率至3.9%，但这不会成为国行担忧的大问题，因为多数不是属于需求推动型的通胀。

“国行最担心的就是金融失衡的风险。”

当政府收紧财政政策，货币政策就有观望空间，也就代表国行还有时间观察这些举措对经济的影响，之后才做出升息决定。

美或明年12月才升息

“国行绝对不会下调利率，但也不会急着升息，我们预测可能是明年9月。”

此外，蔡真真也估计联储局将延迟调高利率，但不会是市场预期的明年9月，而可能是12月。

“美元正走强，加上美国通胀率还很稳定，所以联储局没有急着升息的考量。”

她解释说，目前很多海外投资者持有令吉债券，如果联储局延迟升息，其他国家同时推出更多量宽政策，美国升息的速度就会比较慢。

“在这情况下，若我国的财政信用可改善，至少可支撑海外投资者继续持有令吉债券。”

蔡真真预测，我国今年全年成长率可达6%，明年增速料放慢至5.3%，放缓的净出口及疲弱内需都是主因。

她坦言，超过5%的成长率其实是个不错的数目，如果太高，反而会制造更多波动，我国的经常账项可能恶化。

东协经济共同体仍有未知数

东协国家目前无论在交易或投资方面已相当一体化，加上经济成长佳，所以东协经济共同体（AEC）的落实，未必成为东协国家经济成长的最大推动力。

蔡真真指出，自亚洲金融危机爆发开始，东协国家（不包括新加坡）都面对“投资不足”现象。

但印尼投资成长料可于明年改善，因为印尼政府最近也有改革汽油政策；菲律宾的成长也获看好；大马的投资成长相当稳定。

“我个人觉得国内政策是推动经济成长的主要因素，并非东协经济共同体。”

她说，东协经济共同体仍落后于很多目标，所以会否在明年12月如期落实仍是个未知数。

双管齐下
赤字可达3%目标

蔡真真认为，大马政府通过消费税推高国家收入，同时取消RON95汽油与柴油补贴，可助在明年把财政赤字占国内生产总值的比重减至3%。

她说，我国要确保经济可持续成长，其中一个方式就是扩大国家收入，同时不可太依赖石油收入，落实消费税可算是个好方法。

“但在消费税落实的同时，政府又取消汽油和燃油补贴，这一定会打击消费意愿，所以通胀率料将从3.2%上涨至3.9%，但2016年通胀会降至3.3%。”

蔡真真指出，目前国际油价下跌不会对政府油气收入造成很大影响，反而有利政府的燃油补贴。

“大马政府取消补贴的做法是很正面的决定，因为政府可利用这些省下的补贴金，发展其他有助带动国家成长的工程。”