通脹非由需求推動 花旗：國行不急於升息

報導：凌枝棉

（吉隆坡26日訊）外圍經濟料走好、美國聯邦儲備局料延遲升息，加上大馬陸續收緊財政政策，花旗銀行亞太區經濟與市場分析部主管蔡真真認為，國家銀行還有空間觀察局勢，不急於升息。

她接受特定媒體專訪時解釋，明年消費稅開跑後，的確會推高我國通脹率至3.9%，但這不會成為國行擔憂的大問題，因為多數不是屬於需求推動型的通脹。

“國行最擔心的就是金融失衡的風險。”

當政府收緊財政政策，貨幣政策就有觀望空間，也就代表國行還有時間觀察這些舉措對經濟的影響，之後才做出升息決定。

美或明年12月才升息

“國行絕對不會下調利率，但也不會急著升息，我們預測可能是明年9月。”

此外，蔡真真也估計聯儲局將延遲調高利率，但不會是市場預期的明年9月，而可能是12月。

“美元正走強，加上美國通脹率還很穩定，所以聯儲局沒有急著升息的考量。”

她解釋說，目前很多海外投資者持有令吉債券，如果聯儲局延遲升息，其他國家同時推出更多量寬政策，美國升息的速度就會比較慢。

“在這情況下，若我國的財政信用可改善，至少可支撐海外投資者繼續持有令吉債券。”

蔡真真預測，我國今年全年成長率可達6%，明年增速料放慢至5.3%，放緩的淨出口及疲弱內需都是主因。

她坦言，超過5%的成長率其實是個不錯的數目，如果太高，反而會製造更多波動，我國的經常賬項可能惡化。

東協經濟共同體仍有未知數

東協國家目前無論在交易或投資方面已相當一體化，加上經濟成長佳，所以東協經濟共同體（AEC）的落實，未必成為東協國家經濟成長的最大推動力。

蔡真真指出，自亞洲金融危機爆發開始，東協國家（不包括新加坡）都面對“投資不足”現象。

但印尼投資成長料可於明年改善，因為印尼政府最近也有改革汽油政策；菲律賓的成長也獲看好；大馬的投資成長相當穩定。

“我個人覺得國內政策是推動經濟成長的主要因素，並非東協經濟共同體。”

她說，東協經濟共同體仍落後於很多目標，所以會否在明年12月如期落實仍是個未知數。

雙管齊下
赤字可達3%目標

蔡真真認為，大馬政府通過消費稅推高國家收入，同時取消RON95汽油與柴油補貼，可助在明年把財政赤字占國內生產總值的比重減至3%。

她說，我國要確保經濟可持續成長，其中一個方式就是擴大國家收入，同時不可太依賴石油收入，落實消費稅可算是個好方法。

“但在消費稅落實的同時，政府又取消汽油和燃油補貼，這一定會打擊消費意願，所以通脹率料將從3.2%上漲至3.9%，但2016年通脹會降至3.3%。”

蔡真真指出，目前國際油價下跌不會對政府油氣收入造成很大影響，反而有利政府的燃油補貼。

“大馬政府取消補貼的做法是很正面的決定，因為政府可利用這些省下的補貼金，發展其他有助帶動國家成長的工程。”