伊银控股凭单 值得长期持有

温世麟－窝轮资本总执行长
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伊银控股（BIMB，5258，主要板金融）目前总共有4项凭单在大马股市交易，其中三项是有投资银行发的备兑认购凭单。

它们是由马银行发的BIMB-CR 和BIMB-CS，及由联昌投资银行发行的BIMB-CT。

此外，伊银控股公司本身还有一项公司凭单BIMB-WA，是该公司在去年进行附加股发行计划时，随股东认购附加股赠送的。

伊银控股备兑凭单的交易并不活跃，BIMB-CS和BIMB-CT在截稿前根本还未交易过，较早发行的BIMB-CR也只有零星的交易。或许母股的波幅不大，凭单发行商很多时候甚至连买卖盘都没挂上。

伊银控股的公司凭单就比备兑凭单来得活跃。不过，若投资者在去年12月BIMB-WA刚上市的时候买进该凭单，此时所承受的亏损就实在很大。

首3季净利增73%

BIMB-WA在1年前12月18日还创下90.5仙的最高价。不过目前该凭单在40仙左右的价位徘徊，比1年前的价钱跌超过一半。

反观该公司母股在这个期间下跌幅度不超过10%，还刚刚派了14.7仙股息，但凭单持有人是无法享受股息的。

伊银控股在上月才宣布盈利跃进，把股息增加到每股14.7仙。该行在2014年首三季净利达到3亿7840万令吉，比2013年同期的2亿1920万令吉增长73%。这主要是伊银控股在这期间买进了之前还未持有的旗下伊斯兰银行部分股权。

BIMB-WA从估价来看是被低估的。该凭单的引伸波幅在截稿时才有2%，比母股历史波幅低很多。这估价低的主要原因是该凭单期限还有差不过9年。银行凭单很少有如此长期限的凭单。由发行商发行的凭单更是不超过12个月的为多。

BIMB-WA的杠杆比例在公司凭单来说是非常高。如果投资者对伊斯兰银行的长期发展有信心，而且也觉得该公司的股价增长率比股息率还高出不少的话，BIMB-WA应该是一项值得长期持有的凭单。