前景不明朗交易不合理 傳聯昌興業資本有意取消合併

（吉隆坡13日訊）“彭博社”引述消息報導，聯昌集團（CIMB，1023，主要板金融）和興業資本（RHBCAP，1066，主要板金融）有意取消三方併購事宜。

消息人士稱，這項在10月公布交易，基于領域前景惡化而不再合理，至于相關宣布將在本周內公布。這項併購活動亦涵蓋馬建屋（MBSB，1171，主要板金融）在內。

重新談判交易條款

這項併購活動若成形，將是末季在大馬乃至亞洲的最大宗併購交易。聯昌集團和興業資本重新談判交易條款，消息對外公布時價值725億令吉。

Fortress資本資產管理私人有限公司投資策略顧問指出，這項交易告吹好過執行。

“營運和市場覆蓋範圍重疊的機率太高，而涉及的裁員情況將非常痛苦。”

興業資本通過電郵回應：“這項併購活動目前沒有進一步進展，若有任何新進展將作出更新。”

聯昌集團回應馬證交所諮詢，指有關交易仍在洽談階段，而興業資本則回應表示無法提供進一步詳情。馬建屋會在明日召開例常會議進行討論。

這項併購活動是以倒置收購方式進行，興業資本發股收購聯昌集團，以避免興業資本第二大股東Aabar投資投下反對票。另一個可能導致交易告吹因素，是馬證交所下令公積金局不可進行投票。公基金局一共持有興業資本40.9%股權，同時也持有聯昌集團和馬建屋股權。

不併購或更好
聯昌集團飆漲冠全場

大馬投資研究指出，聯昌集團沒有進行併購活動或最好，因成為單一伊斯蘭銀行模式的協同效應充滿不穩定性，且沒有協同效益的併購后公司股本回酬（ROE）僅達9.5%，或是區域銀行內最低業者。

聯昌集團股價獲得提振，早盤以5.21令吉開跑，休市掛5.77令吉，起59仙，為十大上升股之一，之后一度漲77仙或15%至5.95令吉全日最高水平。閉市時，聯昌集團報5.92令吉，起74仙，成交量2922萬4700股。

早前市場傳出聯昌集團、興業資本和馬建屋大型併購活動或告吹消息，聯昌集團股價曾一度陷跌。

市場估計聯昌集團單一基礎下合理價為4.69令吉，較合併活動中每股達5.50令吉賬面價值（book value）遜色。

“我們相信該公司未有進行合併下情況最好，這是基于單一伊斯蘭銀行模式或達到的協同效益仍充滿不定性。”

此前，合併后金融機構估值涵蓋12億令吉協同效益，但有指在目前營運環境下無法達到目標協同效益，預計僅為約10億令吉。

該行指出，在沒有協同效益下，料併購后公司賬面價值將降至每股7.80令吉。更重要是，股本回酬僅達9.5%，而非11.2%，或成為區域內最低銀行業者。

因此聯昌集團不進行併購的情況或較好，報告維持聯昌集團“守住”評級，合理價為6.85令吉。