憑單初上市 大股東大量脫售需注意

溫世麟－窩輪資本總執行長
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最近上市公司流行以送憑單方式回饋股東，但是公司股價是否能夠在免費憑單除權後，保持價位則是一個疑問。

如果股價顯往下調，這意味股東的利益並沒有獲得很好的保障。

我之前也講過一些上市公司把憑單行使價設得很低，以便憑單上市後以折價交易來吸引持有人行使。這就好像是變相的附加股計劃。

德成（TEKSENG，7200，主要板消費）最近完成了免費憑單計劃。該公司是根據每兩股送一憑單比率免費發行1億2000萬憑單給股東。

德成把憑單行使價設在25仙，比母股價錢少一半以上。和許多深度價內憑單一樣，德成憑單（TEKSENG-WA）在2月10日開始上市後就以低溢價交易。

之後由於賣壓持續，該憑單就以折價交易。德成股價和德成-WA的價錢在上市不久後就顯著下跌。

導致股價和憑單價大跌的原因，是該公司大股東在憑單上市不久後就幾乎沽清手上所持有的憑單。

當一家公司的大股東大量拋售溢價不高或是折價交易的憑單時，投資者就應該特別注意。

公佈業績前夕拋售

根據大馬交易所資料，德成大股東駱氏家族成員在德成-WA上市首幾天總共賣出6228萬單位憑單，佔了憑單總發行量的一半以上。

大股東不斷的出售憑單導致德成-WA的價錢，在短短的6個交易日從2月10日的最高48仙大跌至2月17日的26仙。該憑單目前還在這個低價徘徊。

值得一提的是德成在2月16日就宣佈業績在第四季陷入虧損，雖然公司全年的取得很好的盈利成長，但是這都是首三季發生的事情。

大股東在令人失望業績前夕大量沽出沒有溢價的憑單給投資者的訊息是什麼呢？

雖然大股東出售憑單後價錢並不一定繼續下跌，投資者卻一定要關注這個動作。想買進該公司憑單的朋友要加倍小心。