宏流方案憑單 即將到期折價擴大

溫世麟－窩輪資本總執行長
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宏流方案憑單GRANFLO-WA是一項幾乎長期都一直以折價交易的憑單。

雖然一直有投資者行使憑單而轉換母股，宏流方案（GRANFLO，0056，主要板科技）股價也未因此受太大的影響。這可能是因為該公司也一直進行股票回購行動。

這項憑單即將在4月21日到期，交易所也宣佈4月3日為該憑單的最后交易日。這項宣佈導致宏流方案-WA的折價進一步擴大，目前折價已經達到接近8%。

宏流方案是在2010年4月發行的。當時的總發行量是6791萬單位。該公司在2012年7月進行了1股送1股的紅股計劃。

這導致宏流方案-WA的總數也因此增加1倍至1億3516萬單位。該憑單的行使價當時也由25仙減低到12仙。

雖然紅股計劃導致憑單行使價減低超過一半，宏流方案-WA卻是一直以折價交易。

這或許是因為該公司股價長期比憑單行使價高很多的價位交易。這使得這些極度價內憑單缺乏投機味道。

經過投資者進行無風險套利把母股賣掉，然后買進憑單再行使成為股票的過程中，宏流方案憑單的數量（根據最新數據）目前在即將到期的時候也只剩下1085萬單位。

這可以說該憑單的行使活動已經幾乎提早完成。該公司也在這過程中籌到不少資金。

另一方面，宏流方案的股票回購計劃也一直都在進行中。在截稿時，宏流方案的庫存股已經達到232萬左右。相對這些日子被行使的憑單比較也不算多。

該公司的股票回購行動其實對股價有穩定性的作用，也傳達投資者訊息公司股價不會因憑單行使而大跌。該公司大股東最近也增持公司股票。

雖然宏流方案憑單缺乏其他投機味較重的憑單般精彩，但至少在屆滿時是已經到價。持有該憑單的朋友可以行使憑單，以便獲得憑單的內在價值。

由于目前憑單折價交易，直接在市場賣出憑單並不能獲得全部內在價值。