降價或無助振銷量 券商下修英美煙草財測

（吉隆坡14日訊）英美煙草（BAT，4162，主要板消費）在實施消費稅后將每包香煙價格調漲50仙，現再宣布下調20仙，相信是為保競爭力採取措施，不過券商考量調低售價影響，紛紛下修其2015至2017財年每股盈利預測。

艾芬黃氏資本研究和聯昌證券研究指出，英美煙草調低售價未對市場帶來驚喜，但報告更為關注該公司長期銷量，因日本煙草國際公司（JTI）香煙售價較低可稍微提升市占率。同時，不排除菲立摩力斯（Philip Morris）會跟隨英美煙草下調價格，加上消費者尋求較低價香煙，英美煙草將流失市占率。

聯昌證券研究指這是第2次市場業者未跟隨英美煙草調整價格，顯示后者可能失去國內煙價領導者地位。至于監管和競爭風險，會是英美煙草的持續挑戰。

“我們將英美煙草目標價下修至58令吉，維持‘減持’投資評級。”

同時，艾芬黃氏資本研究將英美煙草2015至2017年銷量下修5.5%到6%之間，加上價格懸殊潛在市占率流失風險，故下修該股2015至2017年每股盈利預測約1%至2%。

報告維持英美煙草“守住”評級，但把目標價下修至64.42令吉。該股股價料持穩，因流動現金（FCF）強勁且未來3年預計可有至少4%股息收益。

英美煙草以68.90令吉開跑，一度起98仙至69.88令吉全日最高水平，休市掛68.80令吉，跌10仙。閉市時，英美煙草報68.80令吉，跌10仙，成交量17萬7600股。