經濟學家：若處理得當發74億債券有助經濟發展

獨家報導：徐健華

（吉隆坡15日訊）經濟學家認為，我國政府被指將在本週發行20億美元（約74億令吉）的債券，對我國經濟有一定幫助；若處理妥當，更可對國家發展帶來好處。

資深經濟學家李興裕說，據分析，政府是近年來首次發放20億美元債券，儘管是小數目，但不排除政府是為了測試外資對我國是否存有信心，而對外所做的一個“小動作”。

他說，我國最近遭到一馬發展公司（1MDB）債務問題拖累，況且令吉走弱，因此政府以此方式，測試投資者是否願意在我國繼續投資。

不排除衝擊令吉

“儘管只是消息指20億美元，若投資者對我國繼續保持信心，相信債券的額度會更多。若這情況出現，證明我國的前景，不受一馬發展公司的債務受到影響。但政府需要將外債保持在55%或以下。”

李興裕今日告訴《中國報》，我國政府基本上都對外債比較謹慎，通常都會向我國政府證券（MGS）籌資，所以拯救令吉的說法，並不正確，因目前我國外匯儲備金高達1050億美元（約3885億令吉）。

他也說，政府或許將所籌獲的資金，用作本地發展用途，相信對國家經濟帶來正面的影響，但不排除會對令吉帶來少許的衝擊。

金融經濟博士何啟斌教授認為，政府這次只是向外借貸20億美元，對國家經濟不會帶來多大的影響，也不會引發1997年經濟風暴。

不過，他說，若這次債券發行成功，利息必定會超過4.5%，國家外債也會將因此增加。

他不排除政府這次向外發行債券，或許因為國家收入減少，包括出口收入因馬幣走軟，直接影響國家收入。

“有些債務需要攤還，所以政府才會決定向外發行債券。”

今年600億債券到期需贖

獨家報導：張潔瑩

（吉隆坡15日訊）若加上5月到期的12.5億美元（約46.5億令吉）債券，政府今年共有總值約600億令吉的債券到期需贖回；經濟分析師說，政府“發新債券換舊債券”的做法暫時不成問題，除非碰巧遇上經濟放緩及全球金融風暴同時爆發，就可能面對倒債危機。

數據顯示，今年將到期的大馬政府債券（MGS）及投資債券（GII）總額高達550億令吉，美元債券總額則是12.5億美元，總值將近600億令吉。

明年將到期的債券總額則稍減少至約474億令吉，包括24億美元（約89.3億令吉）債券；下一輪美元債券到期為2021年，2017年至2020年期間則沒有美元債券到期需贖回。

發債券償舊債可能性大

豐隆投資研究經濟分析師徐克宇說，政府向來使用轉滾法（rollover），以新債換舊債。以目前狀況來看就是發行新的美元債券，贖回舊的美元債券，即今年5月將到期、總值12.5億美元的債券。”

他指出，此作法風險在于一旦內外經濟皆放緩，國內基本面趨弱、外圍發生金融風暴，導致再融資成本提高，並且影響債券需求。

無論如何，他說，目前市場游資充裕且無需求放緩跡象，償債不是問題。

“根據公積金局、金融機構投資規定，相當比重資金需投資在債市，目前需求並未放緩。”

日前市場盛傳，令吉兌美元勁貶導致外匯儲備減少，故政府事隔4年再度發行美元債券，以填補外匯儲備，徐克宇認為，填補外匯儲備的可能性不大，以債償可能性較大。

截至2025年
政府債券逾5000億

數據顯示，截至2025年，單單是政府債券、投資債券及美元債券發債總額，即超過5000億令吉，天文數字令人咋舌。

經濟分析師指出，赤字一日不減，政府仍需舉債，不過只要國內生產總值成長規模大過債務增長速度，債務比重就會降低。

一名研究主管透露，若發行20億美元債券消息屬實，政府今年內應該不會再發行債，至于2016年及接下來則需視財政預算案宣布及減赤目標而定。

“不過礙于債務佔國內生產總值比重居高不下，即使發行新債券也會以轉滾法，規模不會擴大太多，一般介于5%至10%。”

徐克宇亦指出，由于財政仍錄赤字，政府還是需要發行債券籌資，直至支出及收入達致平衡為止，鑑于政府放眼2020年才達致平衡，相信政府接下來還是會繼續發行債券。

“債務佔國內生產總值比重可否減低，則視乎經濟規模成長及債務成長速度，經濟成長速度快過后者，債務比重即可縮小。”

不過他指出，不一定有赤字才發行債券，債券是市場上其中一種投資工具，為市場提供游資，沒有赤字的新加坡政府，亦會發行債券。

新聞辭典．政府債券有幾種？

大馬政府發行的債券普遍分兩種，即政府債券（MGS）及投資債券（GII）。

政府債券為一項從國內資金市場籌措發展開銷的有息長期債券。

投資債券則是籌措營運資本的短期證券國庫券（MTB），）亦是政府籌措發展計劃的投資工具，不過這是一項長期無息證券，根據伊斯蘭教義籌資發展開銷。

市面上另一種債券為伊斯蘭債券（SUKUK），簡稱伊債，即符合伊斯蘭教義的債券，我國為全球首個發行伊債的國家。

伊債與傳統債券投資方式不同，享有的是對投資資產收益的所有權而不是債權。