买进券商心头好． 房产业务成新收入 砂油棕目标价调高

◆券商：马银行投银
◆目标价：6.72令吉

砂油棕（SOP，5126，主要板种植）房产发展计划将成为新收入来源，原棕油业务在未来数个季度料将走高，加上该股遭低估，故上调目标价至6.72令吉。

近来参观了砂油棕两项在美里的现代房产项目，这将成为未来数年推动净利成长的新来源。其中Lambir Jaya花园发展计划已开始预订，另一项计划预计会在下半年推出。

我们也参观了在民都鲁新建成的生化柴油厂，每日产量达300吨，每日产量15吨的植物营养素厂正在建造中，将进一步加强原棕油产品供应。

有鉴于季节性因素和生化产量低，首季油棕树鲜果串（FFB）产量相对较低，为19万8830吨，按年下滑10%，按季挫23%；加上原棕油价格走软，预计首季净利为2000万令吉，占全年预测15%。

尽管如此，我们预计未来数个月，油棕树鲜果串将显著提高，推动该公司净利成长。

房产业务初期贡献不大，随着房产计划推出后，预计砂油棕2015年、2016年和2017年新房产销售额分别为2600万令吉、7100万令吉和8100万令吉，平均税务与摊销前盈利（EBIT）赚幅介于18%至20%。

我们上调2015年至2017年净利预测1%至5%，目标价从6.55令吉上调至6.72令吉，鉴于该股遭低估，我们给予“买入”评级。

砂油棕周三（29日）闭市时跌2仙至4.94令吉，成交量达15万5400股。