馬股市逾200憑單交易 超越美國‧世界第一　

溫世麟－窩輪資本總執行長
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馬股市的公司憑單是我國值得驕傲的產品。當今世界各股市，馬來西亞在交易中的公司憑單名列前茅。即使歐美甚至中港股市在這一方面也難以匹比。

馬股市目前有超過兩百項公司憑單在交易，比美國還多。

相信大家會問為什麼馬來西亞的公司憑單交易可以超越其他股市呢？其實這主要是各國的股票衍生產品不一樣所導致。

在美國，很多上市公司都有發憑單給股東或其他投資者，但很多時候這些憑單是沒有在股市交易的。憑單持有人只能夠行使成為股票後才能交易。

在美國有上市交易的公司憑單，通常是礦業或者是科技這些爆發性比較強的憑單。藍籌股一般少發憑單，就算有的也不上市。

另外一個原因是因為美國已經有非常發達的股票期權市場。

憑單其實屬於期權的大家庭。從投資者角度來看它們都是拿來交易的槓桿性產品。美國投資者一般上會通過股票期權達到投機目的。

香港股市也一樣沒有幾項公司憑單交易。絕大部分香港股市交易的憑單屬於投資銀行發行的備兌憑單。這些憑單和上市公司是沒有關係的。

香港也有股票期權市場，不過活躍度不會太大，所以這才導致投資銀行創造了全球交易量最高的備兌憑單市場。

中國股市曾經也有公司憑單（或權證）的出現。在十多年前股改時期，中國股市的確出現公司憑單，以及由大股東發給小股東的備兌憑單。

該股市的憑單交易也曾經風靡一時，但後來卻因為證券行大量創建當時估價很高的憑單，導致憑單市場崩潰。即使在目前的中國股市牛市中也缺乏憑單的出現。

其他憑單交易比較活躍的國家如德國、韓國、台灣等也以投資銀行發的備兌憑單為主，所以馬股市的確在世界股市排行榜有一樣是第一的，那就是公司憑單。