買進券商心頭好．收購Embrace盈利看漲 家麗資機構值更高目標價

◆券商 ：豐隆投銀研究
◆目標價：1.82令吉（除權后目標價1.21令吉）

我們看好家麗資機構（HOMERIZ，5160，主要板消費）收購Embrace工業私人有限公司股權，可提高淨利17%，將2015至2016財年財測調高3%至18.5%。

家麗資機構週一（1日）向馬證交所報備，將以1216萬7400令吉，收購Embrace工業剩余的7萬股，相等于35%股權。一旦完成上述股權收購，Embrace工業將成為家麗資機構獨資子公司。

Embrace工業主要涉及設計、製造，以及銷售餐椅的金屬框架與家具配件。

我們看好上述收購，因為該公司2014至2016財年的稅后歸屬股東淨利（PATAMI）年複成長率達21%，比收購前的14%來得高。

考量到這股權收購帶來的正面影響，我們跟隨將2015至2016財年的盈利預測調高介于3%至18.5%。

不過，一旦進行是項收購，該公司2015財年淨現金將從6500萬令吉，減少至5200萬令吉。

雖然上述收購降低該公司手持現金，但我們認為，公司的資產負債表仍保持健康，因為完成收購后的現金相等于市價的18.6%。

基于上調財測，我們將目標價從1.54令吉，調高至1.82令吉，維持“跑贏大市”評級。

另外，家麗資機構建議以2送1比例，發送1億紅股，以及每持4現有股贈送1單位憑單，發送5000萬單位憑單。

一旦完成紅股，該股價將從1.37令吉調整至91仙，我們將目標價隨之調至1.21令吉。

家麗資機構週二（2日）閉市掛1.42令吉，起5仙，成交量142萬1300股。