买进券商心头好．收购Embrace盈利看涨 家丽资机构值更高目标价

◆券商 ：丰隆投银研究
◆目标价：1.82令吉（除权后目标价1.21令吉）

我们看好家丽资机构（HOMERIZ，5160，主要板消费）收购Embrace工业私人有限公司股权，可提高净利17%，将2015至2016财年财测调高3%至18.5%。

家丽资机构周一（1日）向马证交所报备，将以1216万7400令吉，收购Embrace工业剩余的7万股，相等于35%股权。一旦完成上述股权收购，Embrace工业将成为家丽资机构独资子公司。

Embrace工业主要涉及设计、制造，以及销售餐椅的金属框架与家具配件。

我们看好上述收购，因为该公司2014至2016财年的税后归属股东净利（PATAMI）年复成长率达21%，比收购前的14%来得高。

考量到这股权收购带来的正面影响，我们跟随将2015至2016财年的盈利预测调高介于3%至18.5%。

不过，一旦进行是项收购，该公司2015财年净现金将从6500万令吉，减少至5200万令吉。

虽然上述收购降低该公司手持现金，但我们认为，公司的资产负债表仍保持健康，因为完成收购后的现金相等于市价的18.6%。

基于上调财测，我们将目标价从1.54令吉，调高至1.82令吉，维持“跑赢大市”评级。

另外，家丽资机构建议以2送1比例，发送1亿红股，以及每持4现有股赠送1单位凭单，发送5000万单位凭单。

一旦完成红股，该股价将从1.37令吉调整至91仙，我们将目标价随之调至1.21令吉。

家丽资机构周二（2日）闭市挂1.42令吉，起5仙，成交量142万1300股。