买进券商心头好．提高产量成本效益 常青纤维板估值仍佳

◆券商：丰隆投银研究
◆合理价：2.15令吉

常青纤维板（EVERGRN，5101，主要板工业）股价月初至今已上涨20.7%，但公司估值仍佳，除了汇率走势和低原产品价格利好，管理层也积极改善产量和成本效率，多元化产品类别来推高盈利表现。

尽管近期股价表现强劲，该公司估值仍受看好，主要因令吉在各种因素影响下仍受压，主要原料如木材和浆糊价格都呈下跌趋势，有利公司盈利表现。

如果撇开令吉和主要原料价格低迷因素，常青纤维板管理层也极力改善公司产量和成本效益，并多元化产品类别来提振盈利成长。

基于该公司盈利可见度改善，加上资产负债表良好，截至3月底净负债率为低于0.3倍，因此不排除将在今年恢复派发股息，但常青纤维板管理层对此可能性仍守口如瓶。

我们将常青纤维板2015至2017财年净利预计上修6.4%到12.9%之间，分别达7870万令吉、1亿30万令吉和1亿300万令吉。这是以1美元兑3.60令吉，以及下修原料成本预测所得。

同时，我们将合理价上修35.2%至2.15令吉，以反映较高净利预测等因素。

常青纤维板周三（8日）以1.60令吉开市，休市报1.64令吉，起1仙；闭市挂1.61令吉，跌2仙，成交量795万9200股。