买进券商心头好．益纳利美昌 盈利年复成长率30%

★券商：联昌证券研究
★目标价：4.50令吉

益纳利美昌（INARI，0166，主要板科技）料在4G网络使用率及流动数据增加后，推动无线电频率（RF）需求及多年扩展计划。

无线电频率未来仍将是该公司主要成长动力，随着P13厂房增产，预计配件运输量在2014财年至2017财年，达到30%盈利年复成长率（CAGR）。

届时，此业务获利贡献将从2014财年60%增至2017财年66%，相信主要需求来自智能手机及电脑内的无线电频率配件，尤其是新兴市场如中国。

再者，调查预估全球4G流动渗透率将从2014年26%，提升至2020年63%，这对益纳利美昌这类型零件制造商是一大喜讯，网速越快、零件 需求越高，加上以美元计算出口，赚幅亦看俏。

我们初次评估益纳利美昌，给予该股增持评级，并且是评估新领域首选股项，诱人估值及押注智能手机业务的发展，潜在重估则包括无线电频率内容口增长及美昌国际持续增长的赚幅。

由于市场需求强劲，该公司经营有道，并且取得多项可带来获利、扩大产品种类及客户群的交易，核心净利已从2011财年1940万令吉增至2014财年9920万令吉。

截至周五（10日）闭市，益纳利美昌股价窄幅波动，全日收3.42令吉，跌1仙，成交量424万3800股。