買進券商心頭好．益納利美昌 盈利年複成長率30%

★券商：聯昌證券研究
★目標價：4.50令吉

益納利美昌（INARI，0166，主要板科技）料在4G網絡使用率及流動數據增加后，推動無線電頻率（RF）需求及多年擴展計劃。

無線電頻率未來仍將是該公司主要成長動力，隨著P13廠房增產，預計配件運輸量在2014財年至2017財年，達到30%盈利年複成長率（CAGR）。

屆時，此業務獲利貢獻將從2014財年60%增至2017財年66%，相信主要需求來自智能手機及電腦內的無線電頻率配件，尤其是新興市場如中國。

再者，調查預估全球4G流動滲透率將從2014年26%，提升至2020年63%，這對益納利美昌這類型零件製造商是一大喜訊，網速越快、零件 需求越高，加上以美元計算出口，賺幅亦看俏。

我們初次評估益納利美昌，給予該股增持評級，並且是評估新領域首選股項，誘人估值及押注智能手機業務的發展，潛在重估則包括無線電頻率內容口增長及美昌國際持續增長的賺幅。

由于市場需求強勁，該公司經營有道，並且取得多項可帶來獲利、擴大產品種類及客戶群的交易，核心淨利已從2011財年1940萬令吉增至2014財年9920萬令吉。

截至週五（10日）閉市，益納利美昌股價窄幅波動，全日收3.42令吉，跌1仙，成交量424萬3800股。