买进券商心头好．承包槟城填土计划 东家具50%上升空间

◆券商：艾芬黄氏资本研究
◆合理价：2.62令吉

东家（E&O，3417，主要板房产）预计在本月受委为斯里丹绒槟榔第2期填土计划（STP2）承包商，该公司正寻求伙伴接手部分股权，并释放部分填土权利价值。

该公司目前在评估由4家外资承包商为首财团呈交的填土工程竞标书，并会在颁发合约前进行最后谈判。保守估计该工程的内部回酬率（IRR）为10%，东家的每股重估净资产值（RNAV）为4.37令吉，但油价和建材价格下滑，或降低目前40亿令吉的整体成本预测，进而加强公司内部回酬率和每股重估净资产值。

东家管理层积极管理地库组合和实现过去售地的收益，至于转手新街场（Sungai Besi）一块土地和联营的汽车展示厅，将获得3100万令吉净收益，占2016财年估计达1亿4800万令吉净利的21%。

我们看好东家旗下资产价值，而且是槟城快速发展的受惠者之一。

在评估斯里丹绒槟榔第2期填土计划的517英亩土地，现有市价为每平方呎500令吉，使东家每股重估净资产值达6.76令吉，几乎是该公司现有市值的两倍。因此，我们给予东家2.62令吉合理价，目前有50%上升空间，投资评级为“买进”。

东家周二（14日）以1.76令吉开市，休市起5仙，报1.80令吉。闭市时，东家收在1.79令吉，起4仙，成交量69万1000股。