若儲備再跌將被降級 經研院：令吉潛在跌破4

（吉隆坡4日訊）國際油價持續走跌及投資信心惡化，導致令吉兌美元今日下探至3.895水平；大馬經濟研究院（MIER）今日放話，令吉潛在跌破4.00水平的風險，持續減少的國際儲備金若少過1000億美元（約3856億令吉）將導致我國信貸評級被降級。

市場傳言國行不再進場扶持，令吉兌美元今日開盤報3.8680水平，早盤一度貶至3.895，創下1998年9月以來最低水平。截至下午5時，令吉兌美元掛在3.855水平。

經研院執行董事查卡里亞博士今日指出，大馬國際儲備金在今年首季顯著減少，截至7月15日，儲備金為1005億美元（約3876.5億令吉），這主要因國行早前進場扶持令吉維持在3.80水平，但令吉最后還是跌破3.80水平。

動用50億美元扶持

查卡里亞今日出席“經濟展望匯報會”時說：“1000億美元是心理水平，倘若跌破這一水平，可能會影響我國信貸評級。”

國行采取受托管的浮動匯率機制的匯率政策，大馬可能為扶持令吉而面臨國際儲備金不足的風險。

今日也出席匯報會的經研院前任執行董事拿督莫哈末阿里夫博士指出，國行早前動用了50億美元（約193億令吉）來扶持令吉，但效果並沒有持續太久。

他認為，最重要的應該是重建投資者信心，進而提振令吉升勢。

無論如何，查卡里亞認為，儘管國際儲備金顯著下滑，但仍維持在健康水平，經濟基本面依然相當強勁，仍足以融資我國7.9個月的進口，相當于短期外債的1.1倍。

政治動蕩
引發信心危机

除了油價下滑和對我國失去信心，其他非經濟因素，如政治動蕩都將引發信心危机，進而拖累令吉貶值。

查卡里亞認為，政府若沒有出手解決因政局動蕩而引發的信心危机，將拖累令吉進一步貶值。

“我國政治局勢十分复雜，政府從如何解決一馬發展公司問題到內閣改組都讓投資者失去信心，導致令吉持續受壓貶值，政府缺乏公眾信心也是導致令吉疲軟的關鍵因素。”

他認為，內閣改組應打造一個更有效的管理團隊，政治的透明度與可靠性都相當重要，建議政府應以更透明的方式解決現有影響令吉匯率的各種問題，這才有助重建投資者對我國經濟的信心，提振令吉走勢。

“令吉貶值將提高我國業者的進口成本，進而影響競爭力。但另一方面，令吉貶值將有利于出口。”

基本面仍強勁
RAM咨詢：2年內不跌破4

大馬評估機構咨詢服務（RAM Ratings）經濟學家兼研究主管方竅鈴認為，儘管令吉持續面對下行風險，但我國基本面仍強勁，兌美元匯率未至于在這2年內跌破4.00水平。

她說，預計接下來數個月令吉兌美元或處在介于3.8至3.9間。

“令吉兌美元年初至今平均處在3.68的水平，按年下挫19%。考量到全球不確定因素，相信未來幾個月將處在介于3.8至3.9之間的水平。全年而言，令吉兌美元或平均處在3.7至3.8之間的水平。

她認為，受強穩內需扶持，我國經濟成長前景仍樂觀，今年國內生產總值有望達到5%增長，因此令吉不會跌破 4.00。

她週二（4日）出席由大馬對外貿易發展機構（MATRADE）主辦的“經濟展望與匯率波動之影響”論壇時，如是指出；列席者包括MATRADE副總執行長蘇希拉、MATRADE總執行長朱基菲里，以及RAM控股企業通訊與培訓部主管帕瑪。

除了基本面強勁，她認為，令吉目前受美聯儲局潛在于9月份升息，以及油價暴跌等因素影響，一旦美國聯邦儲備局確認升息的時間點，將消除令吉的部分下行風險。

3.2%財政赤字目標可期

通過實施消費稅和廢除燃油補貼，降低財政赤字，我國財政狀態良好，可在今年達財政赤字目標，即佔國內生產總值的3.2%。

方竅鈴說，油價低迷對淨出口國的國庫收入，無疑是一大打擊。

大馬評估機構咨詢服務坦言，我國基本面，如經濟成長和經常賬項盈余都向好，但油價低迷將壓縮油氣投資領域的投資，也縮減國庫收入。

“我們已將油價納入考量，料拉低經常賬項盈余。但出口長遠來說仍看漲，所以持續維持經常賬項盈余。”

除了油價因素，數名分析師在論壇會上發表意見，指還有其他因素拉低令吉走勢，包括一馬發展公司（1MDB）的課題必須盡早釐清。針對此說法，方竅鈴不願置評。

另廂，法國巴黎銀行（BNP Paribas）早前警惕投資者，大馬主權評級具多重降級缺口風險，儘管國際評級機構惠譽（Fitch Ratings）早前上修評級，但在審查中忽略了我國主權評級低于大市標準。

針對法國巴黎銀行的說法，方竅鈴認為，每家機構的觀點不同，故對主權評級的看法有別。

油價跌緩衝今年通脹或維持2.5%

儘管我國實施消費稅刺激通貨膨脹率，但大馬評估機構咨詢服務指出，油價下滑起了緩衝作用，今年通脹或維持2.5%。

方竅鈴說，該機構原本估計，消費稅將提高通脹約1.5%，但至今僅拉高約1.2%，增幅比預期略低。

再者，油價從去年的平均每桶100美元（約385.37令吉），至今挫跌50%至低于每桶50美元（約192.69令吉），將協助拉低通脹。

綜合上述因素，她相信今年通脹或維持2.5%。

影響國際投資者
料不重新掛鉤

考量到我國的外資參與度，我國如今已是開放市場，促使大馬評估機構咨詢服務相信，國行不會考慮讓令吉與美元再掛鉤。

方竅鈴指出：“儘管令吉與美元曾掛鉤，但我國經濟狀態已不同，現有更多外資，目前是個更開放的市場。如果通過讓令吉與美元再掛鉤，阻止令吉貶值，猶如對外資發出負面信息。”

“資本管制將影響國際投資者的比例，所以國行不太可能讓令吉與美元再掛鉤。”

就國家銀行是否出手干涉令吉走勢，方竅鈴相信，國行向來都有在密切留意令吉的動向，不會持續面對下行風險壓力。料國行沒有設下進場干預的水平，也不會對外公布出手干預的資訊。

被問及目前是否是令吉與美元重新掛鉤的時機時，經研院查卡里亞僅簡短回應說：“不是。”