優質股淪為仙股恐再下陷不宜進場

報導 : 盧慧儀

（吉隆坡24日訊）小資本股碰不得！基金投資者為取得資金週轉，被迫脫售擁有強勁基本面的小資本股，縱使馬股出現越來越多淪為“仙股”的優質股，也還不是散戶進場的時機。

儘管市場不乏估值具吸引力的小資本股，但英特太平洋證券研究分析主管馮廷秀認為目前尚未是最佳時機，投資者貿然進場無法獲利之余，很可能會虧錢。

馮廷秀接受《中國報》電訪時稱，馬股此輪跌風刮起導致許多基金規模縮水。假設基金在銀行、種植、油氣和其他股項的投資組合各占25%，其中75%投資面對虧損局面，使整體投資規模就已縮水。

隨大市下調估值

“基金要維持投資組合的比例，儘管‘其他’類別股項有良好表現，礙于大部分股項虧損使整體投資規模萎縮，基金需售股來週轉，但市面上有的流動資金將減少。”

他指出，藍籌股的本益比估值或從20倍降至12倍，小資本股項則從14倍降至12倍，在這種情況下藍籌股估值相對在較便宜水平。

“在相對估值（Relative Valuation）的比較基礎下，就算具有良好表現的小資本股項，也需隨大市跌勢下調估值，目前小資本股項估值略顯昂貴。”

馮廷秀補充，在相同估值的情況下，投資者多會選擇藍籌股而非小資本股項。

另外，他指美國股市從高水平回撤10%，這股跌勢僅屬開端，日后還有更多下跌空間。至于富馬隆綜指下滑約18%，或反映市場對全球經濟不景氣的觀點，倘若全球經濟真的陷入不景氣，屆時小資本股項也無法倖免。

之前過度投資油氣股必經大跌

油氣股在過去幾個季度顯著下跌，讓市場許多基金感到驚訝，但馮廷秀說，這是過度投資后必經的大跌格局。

他說，油氣領域出現過多人投資局面，越多人投資就會把股價推高，一旦市場可支配的錢全都投向該領域，緊接的就是大跌格局。

“在過去2年半已出現賣出趨勢，但甚少人發現這個指示訊號。市場接連加重資本投資在油氣領域，因此現在相信有許多基金感受到其中影響。”

另外，銀行股項現以業績表現為主，不過按年比較都走跌，因此強勁基本面也無法阻止銀行股股價下挫。其中就以在印尼有業務的銀行業者挫勢最為顯著，因當地房屋貸款未有成長表現，更直接波及營業額表現。

種植領域方面，則受原棕油價格與原產品價格同步走跌，影響企業盈利並反映在股價表現上。

種植股銀行股領跌

富馬隆綜指與區域股市同步走跌，加上令吉兌新元和兌美元再寫新低匯率，使馬股進一步籠罩在低迷局勢中。

富馬隆綜指週一（24日）以1553.25點開市，早盤一度挫33.33點至1541.34點，休市收窄跌幅至27.93點或1.77%，報1546.74點，半日交投約13億847萬股。

除了匯率走跌，原油和原棕油價格下滑也是拖累大市走勢的部分因素，使種植股和銀行股成為馬股主要領跌股項，包括森那美（SIME，4197，主要板貿服）、大眾銀行（PBBANK，1295，主要板金融）及峇都加灣（BKAWAN，1899，主要板種植）等。

綜指在午盤持續擴大跌幅，並以全日最低1532.14點閉市，跌42.53點或2.7%，上升股100只，下跌股941只，成交量25億8008萬1420股。