國際油價料未觸底油氣股盈利不濟仍會跌

（吉隆坡2日訊）倫敦布蘭特原油價格再次陷入跌勢，反映市場擔憂將有新供應流出市場，估計低油價環境將持續到2016年之后，油氣領域料未觸底，使近期油氣股的股價仍在走跌，且盈利表現讓人失望。

肯納格證券研究追蹤的18隻油氣股中，有8隻表現低于預期，尤其岸外支援船隻（OSV）和自升式鑽井平台資產持有者表現下滑。

反而下游相關業者有較好表現，包括戴樂集團（DIALOG，7277，主要板貿服）、雲昇控股（YINSON，7293，主要板貿服），鎖定合約提供穩定盈利表現。

驗證“撈底”策略

領域整體估值在過去6個月隨股市賣壓下滑，但報告認為目前尚未觸底，投資者應限制在油氣領域的投資額，除非投資者採取超過一年的長期投資策略，以驗證“撈底”（bottom-fishing）策略。

目前，報告看好具彈性盈利表現業者，如戴樂集團、雲昇控股，以及布米亞馬大（ARMADA，5210，主要板貿服）；油氣領域則維持“中立”投資評級。

無論如何，大馬PETRON（PETRONM，3042，主要板工業）和馬石油天然氣（PETGAS，6033，主要板工業）股價走高。大馬PETRON休市起10仙，掛2.89令吉。

馬石油天然氣早盤一度漲30仙至21.70令吉，休市報21.48令吉，起8仙。

另廂，獲公積金局增持股權至5.63%的科恩馬（KNM，7164，主要板工業），今日交投活躍名列十大熱門榜。公積金局成為公司新晉主要股東，加上早前獲得工程合約，使該股維持活躍交投。

成本架構業務模式
業者需重新調整

肯納格證券研究預計，低油價環境將至少維持至2016年之后，其中考量因素包括源自伊朗油產，或在解除制裁后6個月內每天為市場供應40萬到60萬桶油產、中國對原油需求放緩、美國高原油庫存，甚至是石油輸出國組織（OPEC）為維持市占率而提高產量。

“在這種情況下，尤其期望油價顯著回彈，油氣業者得重新調整成本架構和業務模式，以便在中期內的油價跌勢中生存。”

次季倫敦布蘭特原油于每桶60美元（約250令吉）至70美元（約271.76令吉），但在美國夏季旺季時恢復跌勢。這反映市場擔憂因素，如原油庫存水平高企、中國經濟放緩、解除對伊朗石油出口制裁傳言，將加劇已供應過剩的原油市場狀況。

同時，這拉低國內油氣領域估值，2016年本益比平均為9.2倍。

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