券商：助緩和貶勢建議強制出口商轉換令吉

報導：謝錦彬

（吉隆坡14日訊）令吉走勢每況愈下，不但嚇跑外資，甚至連國人也對令吉失去信心，出口商囤積外幣，及國人棄馬幣換外幣等，都是造成令吉不穩定的原因之一；經濟分析師認為，實施暫時性資本監管措施，將有助穩定匯率趨勢，例如強制出口商必須將部份外幣換成令吉。

資深經濟分析師李興裕在接受《中國報》電訪時指出：“在國行條例下，出口商所賺到的外幣都需要在6個月內拿回大馬，但沒有限制要將外幣兌換成令吉。國行若可實施暫時性資本監管措施，強制出口商需要將部份外幣換成令吉，等到令吉回穩后再撤除措施。”

暫時性資本監管

肯納格證券研究報告也指出，國行維持隔夜官方利率在3.25%，符合市場預期，預計國行不會效法其他新興國家升息來應對資金外流和令吉貶值，但不排除會推出暫時性的資本監管措施，來放緩資金外流趨勢。

令吉貶值除外資撤離影響，國人對令吉失去信心，不斷將令吉兌換成外幣，甚至出口商不願將外幣兌換成令吉都會造成令吉走勢不穩定的原因。倘若短期內不克制這些問題，令吉仍無法獲得穩定。

他指出，國行在1997年曾採取上述措施，但2005年令吉與美元脫鉤后，措施也逐步開始放寬，甚至沒有限制。另外，鼓勵政聯企業（GLC）將海外資本撤回大馬也是措施之一。

此外，美國聯邦市場公開委員會（FOMC）本週升息的幾率下滑，但預計美國今年內將至少升息一次，屆時金融市場的動盪將大減，國行調整貨幣政策的可能性也隨之提高。

升息吃力不討好
不排除降息振經濟

國行降息將加劇令吉貶勢，升息則會影響經濟表現，調息決策進退兩難；李興裕認為，以經濟層面來看，倘若經濟情況進一步惡化，不排除國行會降息以提振經濟。

李興裕認為，目前利率下調機率不高，因令吉走勢疲軟，下調利率只會加劇令吉沉重賣壓，資金外流，使得投資者失去信心。

“這時候升息也是吃力不討好，因為經濟不穩定，消費與投資意願疲軟，家債水平高。倘若要升息來推動令吉並不合適，已錯過最佳時機。”

他認為，消費稅落實前確實有更大的調整空間，但國行可能是考量到消費稅落實后，生活成本增加，因此錯失良機。但若未來情況進一步惡化，像是國內發展總值不能保3%，不排除出現下調利率以提振經濟的情況。

“有些人會認為，令吉已疲軟，就讓它繼續疲軟下去，降息推動經濟。現在是希望美國聯儲局升息幅度不會太快，逐步升息的話，影響就不會太大。”

兌美元回升至4.3140

市場謹慎看待聯儲局升息決策，大多數新興市場小幅上揚，國行維持利率3.25%不變，有助帶動市場樂觀情緒，根據國行網站，令吉兌美元週一（14日）閉市回升至4.3140水平；上週五（11日）收在4.3200。

根據交易員指出，中國經濟數據遜色，聯儲局升息的不確定性，以致投資者需求轉向本地貨幣。

令吉持續上週升勢，在本地購興支撐下早盤回升，開盤回揚至4.3150水平。但隨后，令吉兌美元貶至4.3465。

截至5點正，令吉兌美元報4.3140；令吉兌新元從3.0556貶至3.0670水平。

無需放寬貨幣政策
免打擊成長前景預期

儘管目前經濟下行風險加劇，但所有主要指標，包括經濟成長、通脹和金融中介都在國行預期內，豐隆投資研究經濟分析師徐克宇預計，國行將維持利率在3.25%，無需放寬貨幣政策，以免打擊市場對成長前景的看法，及加劇令吉波動。

徐克宇在一份經濟分析報告指出，貨幣政策委員會認為，令吉正遭到低估，這表示令吉反映了經濟基本面受到國內外不明朗因素影響。該委員會也指出，國內市場資金流動仍充裕，足以支撐金融中介（Financial Intermediation）。

“在國內生產總值方面，我們預計經濟成長將在第3季進一步跌至4.8%，末季才會恢復至5%。出口與投資預計會因全球需求放緩，及令吉不確定性而持續疲軟，消費方面並無顯著上漲的跡象。”

豐隆投資研究維持今年全年通脹為2.5%，低燃料價格可能會抵消令吉疲軟而導致進口成本提高所帶來的影響。核心通脹預計將維持溫和，國內需求料會溫和成長。