券商：助缓和贬势建议强制出口商转换令吉

报导：谢锦彬

（吉隆坡14日讯）令吉走势每况愈下，不但吓跑外资，甚至连国人也对令吉失去信心，出口商囤积外币，及国人弃马币换外币等，都是造成令吉不稳定的原因之一；经济分析师认为，实施暂时性资本监管措施，将有助稳定汇率趋势，例如强制出口商必须将部份外币换成令吉。

资深经济分析师李兴裕在接受《中国报》电访时指出：“在国行条例下，出口商所赚到的外币都需要在6个月内拿回大马，但没有限制要将外币兑换成令吉。国行若可实施暂时性资本监管措施，强制出口商需要将部份外币换成令吉，等到令吉回稳后再撤除措施。”

暂时性资本监管

肯纳格证券研究报告也指出，国行维持隔夜官方利率在3.25%，符合市场预期，预计国行不会效法其他新兴国家升息来应对资金外流和令吉贬值，但不排除会推出暂时性的资本监管措施，来放缓资金外流趋势。

令吉贬值除外资撤离影响，国人对令吉失去信心，不断将令吉兑换成外币，甚至出口商不愿将外币兑换成令吉都会造成令吉走势不稳定的原因。倘若短期内不克制这些问题，令吉仍无法获得稳定。

他指出，国行在1997年曾采取上述措施，但2005年令吉与美元脱钩后，措施也逐步开始放宽，甚至没有限制。另外，鼓励政联企业（GLC）将海外资本撤回大马也是措施之一。

此外，美国联邦市场公开委员会（FOMC）本周升息的几率下滑，但预计美国今年内将至少升息一次，届时金融市场的动荡将大减，国行调整货币政策的可能性也随之提高。

升息吃力不讨好
不排除降息振经济

国行降息将加剧令吉贬势，升息则会影响经济表现，调息决策进退两难；李兴裕认为，以经济层面来看，倘若经济情况进一步恶化，不排除国行会降息以提振经济。

李兴裕认为，目前利率下调机率不高，因令吉走势疲软，下调利率只会加剧令吉沉重卖压，资金外流，使得投资者失去信心。

“这时候升息也是吃力不讨好，因为经济不稳定，消费与投资意愿疲软，家债水平高。倘若要升息来推动令吉并不合适，已错过最佳时机。”

他认为，消费税落实前确实有更大的调整空间，但国行可能是考量到消费税落实后，生活成本增加，因此错失良机。但若未来情况进一步恶化，像是国内发展总值不能保3%，不排除出现下调利率以提振经济的情况。

“有些人会认为，令吉已疲软，就让它继续疲软下去，降息推动经济。现在是希望美国联储局升息幅度不会太快，逐步升息的话，影响就不会太大。”

兑美元回升至4.3140

市场谨慎看待联储局升息决策，大多数新兴市场小幅上扬，国行维持利率3.25%不变，有助带动市场乐观情绪，根据国行网站，令吉兑美元周一（14日）闭市回升至4.3140水平；上周五（11日）收在4.3200。

根据交易员指出，中国经济数据逊色，联储局升息的不确定性，以致投资者需求转向本地货币。

令吉持续上周升势，在本地购兴支撑下早盘回升，开盘回扬至4.3150水平。但随后，令吉兑美元贬至4.3465。

截至5点正，令吉兑美元报4.3140；令吉兑新元从3.0556贬至3.0670水平。

无需放宽货币政策
免打击成长前景预期

尽管目前经济下行风险加剧，但所有主要指标，包括经济成长、通胀和金融中介都在国行预期内，丰隆投资研究经济分析师徐克宇预计，国行将维持利率在3.25%，无需放宽货币政策，以免打击市场对成长前景的看法，及加剧令吉波动。

徐克宇在一份经济分析报告指出，货币政策委员会认为，令吉正遭到低估，这表示令吉反映了经济基本面受到国内外不明朗因素影响。该委员会也指出，国内市场资金流动仍充裕，足以支撑金融中介（Financial Intermediation）。

“在国内生产总值方面，我们预计经济成长将在第3季进一步跌至4.8%，末季才会恢复至5%。出口与投资预计会因全球需求放缓，及令吉不确定性而持续疲软，消费方面并无显著上涨的迹象。”

丰隆投资研究维持今年全年通胀为2.5%，低燃料价格可能会抵消令吉疲软而导致进口成本提高所带来的影响。核心通胀预计将维持温和，国内需求料会温和成长。