報導：張潔瑩
（吉隆坡15日訊）國內外利空籠罩，經濟分析師指出，外資仍看空大馬市場，出逃空間猶存，政府宣布總值200億令吉的振興措施將無法催化股市高漲，最終只能舒緩賣壓、讓市場暫喘口氣。
數據顯示，目前馬股外資持股已從2013年的高峰25.2%，減少2.5%至今年7月的22.7%，豐隆投資研究經濟分析師徐克宇受詢時指出，外資仍有逃跑空間。
209億外資逃了
“根據歷史數據，外資持股不曾跌破20.3%，若以該水平為準，外資仍有脫售空間，尤其目前市場存在3大利空，未賣的外資仍有趁機出逃的理由。”
他指出，馬股外資持股從去年7月的23.4%，減至今年7月水平，相等于約209億令吉資金流出，同時也與日前政府宣布的穩市基金規模相當。
“政府使用穩定市場的字眼，即表示會在賣壓沉重時扶持，避免股匯乖離基本面，穩定過后投資信心才會回歸，故也不會看到股市因此大漲。”
他指出，目前沒有跡象顯示外資對大馬改觀，影響觀點的依然是中國經濟放緩與原產品價格走勢、美國升息與否及其週期，還有國內政經因素。
聯昌證券研究分析師瑪斯琳娜瓦蒂亦在報告中指出，振興措施集中在提振股市，資金規模對實際經濟的作用不大。
“可是市場動盪依舊，尤其美國9月仍有可能不升息，短期不確定因素將持續，令吉與其他匯率一樣，仍有可能未觸底，振興措施可提振的成效或不彰。”
興業證券研究報告中亦指出，這項宣布或不足以挽回流失的投資信心，也不會改變當前格局，但總算聊勝于無。
中低收入中小企業
料成2016預算案焦點
距離公布2016年財政預算案僅剩1個月，分析師相信，日前宣布為預算案提供蛛絲馬跡，焦點料落在協助中小企業及中低收入群應對生活成本高漲。
2016年財政預算案將在10月23日，由首相兼財政部長拿督斯里納吉在國會上公布。
肯納格證券研究經濟分析師旺蘇海米在報告中指出，這項宣布是年初調整預算案后，今年內第2次提出應對措施，更像是來屆預算案前言。
“若延續今年內2次宣布的方向，相信今年將集中協助中低收入階層應付生活成本提高課題，以及協助中小企業。”
徐克宇亦贊同以上觀點，若以日前宣布推斷，迎合普羅大眾如減所得稅的措施料不多，較微觀及針對式的措施則可能增加，如符合特定族群的宣布。
一度漲16點
後勁不強難衝高
政府宣布投入200億令吉救市，大型基金皆將入場加持，大型股項獲提振，早盤富馬隆綜指一度再漲逾16點，不過誠如分析師指出，此宣布僅起支撐功能，不存催化作用，馬股漲勢稍后收窄。
繼週一（14日）勁漲36.03點收市后，富馬隆綜指開市再接再厲，週二揚8.41點至1648.04點，市場相信政府基金入市，藍籌股將率先受惠，紛紛進場間接推高馬股走勢，富馬隆綜指早盤一度漲16.45點至1656.08點。
不過綜合分析師意見，儘管新宣布振奮人心，市場動盪依舊，振興措施提供的振奮作用，或維持不了多長時間。
徐克宇指出，尤其現在市場接收資訊快，消化速度也快，股市漲勢也會快起快落。
受消息影響，富馬隆綜指休市漲幅收窄至7.91點，掛1647.54點，半日交投14億2944萬4900股，午盤略嫌后勁不繼，閉市時，富馬隆綜指起7.52點至1647.15點，成交量22億8628萬2000股。
資金源自3股東
ValueCap：買遭低估股
政府注資200億令吉重啟ValueCap私人有限公司，作為穩定市場的基金，該公司宣布，將在不擾亂市場或構成波動前提下，趁盤整入市，買進遭低估股項。
ValueCap集團總執行長莎麗花杜萊拉在文告中指出，該公司看好市場價值，希望在不構成波動下，趁盤整入市，買進估值遭低估股項。
該公司股東即國庫控股、退休基金局（KWAP）及國民投資公司（PNB）將負責注資。
文告中指出，ValueCap私人有限公司于2002年成立以扶持股市，最初資金向股東融資51億令吉，管理資產在2010年達到巔峰170億令吉。
目前該公司旗下共有2家基金管理子公司，分別名為VCAP資產經理（VCAM）及i-VCAP管理公司，至今獲利85億令吉，營業額127億令吉，向股東派息84億令吉。
豐隆投資研究報告中指出，政府宣布注資的200億令吉，相等于富馬隆綜指2%及馬股市值1.2%。
儘管存在一些爭議，分析師指出，政府基金注資Valuecap比自行投資可達到更高成效。
例如像退休基金局，因為投資受限于特定條例，但若交由Valuecap則將擁有更多彈性，可將資金全面投資在股市。
觸1660至1700點
散戶應趁高脫售
Valuecap無疑將推動股市流動並提振士氣，分析師籲關注大型股走勢、第11大馬計劃受惠股項及減持出口導向股，並且在大盤觸1660點至1700點時趁高脫售（sell on strength）。
肯納格證券研究分析主管陳建堯在報告中指出，Valuecap入市並非新措施，早在2002年已啟動，當時馬股下滑25%，啟動Valuecap過后成功阻止股市續滑，在2003年轉升30%。
可關注大型資本股
“馬股注入額外流動之后，料可抵消至今外資流出額，不過國內外仍存動盪，一旦富馬隆綜指有機會升至1660點至1700點，投資者可以採取趁高脫售的策略。”
目前該行仍維持今年第3季投資策略，偏好高收益股項如成功多多（BJTOTO，1562，主要板貿服）、在增長強勁如電訊、能源、醫療、教育及消費領域股項、特定出口商等。
豐隆投資研究研究主管劉乙勰則指出，政府將扶盤，所有可能影響股市的因素將來自外圍，投資者接下來可關注大型資本股、第11大馬計劃受惠股，並將注意力從出口導向股轉移至其他股項。
消費稅收入料優預期
稍微放慢減赤字目標
至于油價勁挫后財政受影響幅度，徐克宇則相信，衝擊未如上一輪來得強，政府料延續削減行政開銷的做法，除非消費稅稅收超標，削減開銷幅度就不會太吃緊。
“距離2020年達到財政平衡仍有一段時間，政府有可能會用拖字訣，稍微放慢減赤目標。”
政府宣布2015年財政預算案時，國際油價仍高企，故政府以每桶100美元（約430.12令吉）價格擬定預算，減赤目標佔國內生產總值3%，並逐步在2020年達致財政平衡。
不過去年11月起油價大跌，政府曾在今年1月20日調整預算，將油價預估從100美元大幅下修至55美元（約236.57令吉），再減行政開銷，並將減赤步伐放慢，冀今年內達到3.2%水平。
徐克宇指出，儘管油價持續低迷，不過效應卻不比從100美元下修至55美元來得“傷”，加上從政府反應來看，消費稅稅收或比預期來得更理想，財政料在控制範圍內。
至于市場預計油價可能下陷至20美元（約86.02令吉），他則認為，相信屆時早已演變為國際金融危機，目前而言暫無此憂慮。
“現在的狀況和1年前不同，1年前我們還不確定問題出在哪里，現在已釐清是需求不濟，所以已經懂得如何反應。”