公司紛贖回可贖回可轉換債券 股友少了投資選擇

溫世麟－窩輪資本總執行長
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馬股市是有一種證券叫可贖回有擔保可轉換債券（REDEEMABLE CONVERTIBLE SECURED LOAN STOCK，簡稱RCSLS）。

這種債券比起較常見的不可贖回可轉換債券（IRREDEEMABLE CONVERTIBLE UNSECURED LOAN STOCK 或簡稱ICULS）來得“安全”，因為發行 RCSLS的公司會以面值贖回這些債券。

免費送憑單

馬股市原本應該還有三項RCSLS在交易中。它們分別是齊力工業RCSLS （PMETAL-LA）、馬頓RCSLS（MALTON-LA）和ENCORP產業RCSLS（ENCORP-LA）。可是其中兩項因大股東全面收購以及公司完全贖回而基本上“沒有貨了”。

另外一項也因公司逐步贖回而數量逐漸減少。

以上RCSLS在開始交易的時候都是以折價交易 。這些RCSLS在發行的時候都是有免費憑單贈送的。有部分只在乎從參與債券認購計劃賺錢的投資者，只需要RCSLS和憑單價加起來有賺便會賣出。

這使得上述 RCSLS在交易開始就因上述投資者賣壓沉重而以折價交易。在折價高峰期甚至達到接近三成的折價。除了折價交易意外，上述RCSLS還有比起一般股息來得高的利息支持。所以當時這種RCSLS是非常值得投資的產品 。

逐漸在市場消失

不過，隨著去年聯邦土地發展局投資機構（簡稱FIC）建議以2億3972萬令吉，向兩家公司收購ENCORP產業（ENCORP，6076，主板房產股）的49.45%股權，並觸動強制性全面獻購機制後，ENCORP-LA也大部分被收購了。

當時FIC是以每張ENCORP產業-LA以1.55令吉收購。現在ENCORP產業-LA已經很久沒交易了。齊力工業RCSLS已經在去年被公司全部提早贖回，馬頓也正在逐步贖回MALTON-LA。

隨著這種可贖回有擔保可轉換債券逐步在市場消失，投資者在馬股市的選擇也少了。其實這種產品在目前股市疲弱時是很好的產品。

不過由於上市公司也知道這些產品對它們的成本也是很高的，它們若有機會也會提早贖回。

雖然目前還有可贖回債券在交易，有一些是不可轉換而有些的贖回權利是在公司手中而也非強制性的需要贖回，投資者還需要等待新的類似產品出現。