公司纷赎回可赎回可转换债券 股友少了投资选择

温世麟－窝轮资本总执行长
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马股市是有一种证券叫可赎回有担保可转换债券（REDEEMABLE CONVERTIBLE SECURED LOAN STOCK，简称RCSLS）。

这种债券比起较常见的不可赎回可转换债券（IRREDEEMABLE CONVERTIBLE UNSECURED LOAN STOCK 或简称ICULS）来得“安全”，因为发行 RCSLS的公司会以面值赎回这些债券。

免费送凭单

马股市原本应该还有三项RCSLS在交易中。它们分别是齐力工业RCSLS （PMETAL-LA）、马顿RCSLS（MALTON-LA）和ENCORP产业RCSLS（ENCORP-LA）。可是其中两项因大股东全面收购以及公司完全赎回而基本上“没有货了”。

另外一项也因公司逐步赎回而数量逐渐减少。

以上RCSLS在开始交易的时候都是以折价交易 。这些RCSLS在发行的时候都是有免费凭单赠送的。有部分只在乎从参与债券认购计划赚钱的投资者，只需要RCSLS和凭单价加起来有赚便会卖出。

这使得上述 RCSLS在交易开始就因上述投资者卖压沉重而以折价交易。在折价高峰期甚至达到接近三成的折价。除了折价交易意外，上述RCSLS还有比起一般股息来得高的利息支持。所以当时这种RCSLS是非常值得投资的产品 。

逐渐在市场消失

不过，随着去年联邦土地发展局投资机构（简称FIC）建议以2亿3972万令吉，向两家公司收购ENCORP产业（ENCORP，6076，主板房产股）的49.45%股权，并触动强制性全面献购机制后，ENCORP-LA也大部分被收购了。

当时FIC是以每张ENCORP产业-LA以1.55令吉收购。现在ENCORP产业-LA已经很久没交易了。齐力工业RCSLS已经在去年被公司全部提早赎回，马顿也正在逐步赎回MALTON-LA。

随着这种可赎回有担保可转换债券逐步在市场消失，投资者在马股市的选择也少了。其实这种产品在目前股市疲弱时是很好的产品。

不过由于上市公司也知道这些产品对它们的成本也是很高的，它们若有机会也会提早赎回。

虽然目前还有可赎回债券在交易，有一些是不可转换而有些的赎回权利是在公司手中而也非强制性的需要赎回，投资者还需要等待新的类似产品出现。