耶伦重申今年稍晚决定 美若升息令吉跌更凶

（吉隆坡25日讯）美国联邦储备局主席耶伦周四重申，料将于今年晚些时候升息；经济学家认为当局正尝试减少市场上的不确定性，预期很可能在12月升息0.25%；但一旦升息，令吉贬势或再加剧。

耶伦周四以“通胀动态和货币政策”为题发表演说时称，联储局将会在今年稍晚升息，未来数年内也将以“非常渐进的”节奏升息。

她指出，委员会不认为近期经济和金融形势会严重影响到联储局的政策路径，重要的并非首次升息的精确时间点，而是整个利率路径。

这波衰退或更严重

美银美林（Merrill Lynch）全球证券研究经济学家蔡学敏指出，大马政府债券的外资持有率很高，约达47%，（一旦外资脱售）可预见令吉会面对更多风险。

他在分析报告指出，更多的风险还在后面。美国预计在今年12月启动升息，届时可能导致外资高度持有的大马政府债券遭进一步套现。

MIDF证券研究指出，近期对外说话的联邦公开市场委员会（FOMC）所有成员，都在表达联储局即将在今年内升息的言论与预期。

“假设他们正尝试提早告诉市场联储局的预期，来减少市场上的不确定性，那我们可以确定12月升息是很可能的。”

尽管如此，该行或更相信风险仍存，因

中国和其他新兴市场经济仍在放缓，这将影响美国经济，尤其如果这波衰退比预期来得严重。

MIDF证券研究认为美国劳动力市场基本面仍强稳，预期联储局将在今年12月升息25个基点。换言之，美国联邦基金利率将从零至0.25%，调高至0.25%至0.5%。

大马信用违约互换
被交易商降至垃圾级

“彭博社”日前报导，国际评级机构穆迪（Moody’s）在报告指出，交易商把大马的信用违约互换（Credit Default Swap，CDS）市场隐含评级（Market-implied ratings）降至Ba3，比大马公司的A3正式评级，降了6级。

MIDF证券研究指出，大量的不确定性加上中国经济放缓，让交易商十分关注大马的主权债务，因此才在CDS交易市场上，把大马与其他“垃圾级”国家列在一起。

所谓信用违约互换，也称信用违约掉期、信贷违约掉期、贷款违约保险；是目前债券市场上最常见的信用衍生产品，可被视为一种金融资产的违约保险。

寻求保障

在CDS交易中，合约买方（也是信贷违约时受保护的一方）将定期向卖方（须保障买方于信贷违约时的损失）支付一定费用，称为信用违约互换点差。此概念与支付保费来寻求保障雷同。

一旦出现违约，买方将有权利把债券以面值卖给违卖方，从而规避信用风险。

举例而言，A借钱给B，并向C购入CDS，对A而言，购买CDS可降低风险，只要B不发生信贷违约事件，C可以定期收取费用，增加收益。但B如果发生违约，C便要向A赔偿合约的保额，面对损失。

如果一个国家的信用风险持续，CDS的点差会越来越高，反之会越来越低。