耶倫重申今年稍晚決定 美若升息令吉跌更兇

（吉隆坡25日訊）美國聯邦儲備局主席耶倫週四重申，料將於今年晚些時候升息；經濟學家認為當局正嘗試減少市場上的不確定性，預期很可能在12月升息0.25%；但一旦升息，令吉貶勢或再加劇。

耶倫週四以“通脹動態和貨幣政策”為題發表演說時稱，聯儲局將會在今年稍晚升息，未來數年內也將以“非常漸進的”節奏升息。

她指出，委員會不認為近期經濟和金融形勢會嚴重影響到聯儲局的政策路徑，重要的並非首次升息的精確時間點，而是整個利率路徑。

這波衰退或更嚴重

美銀美林（Merrill Lynch）全球證券研究經濟學家蔡學敏指出，大馬政府債券的外資持有率很高，約達47%，（一旦外資脫售）可預見令吉會面對更多風險。

他在分析報告指出，更多的風險還在後面。美國預計在今年12月啟動升息，屆時可能導致外資高度持有的大馬政府債券遭進一步套現。

MIDF證券研究指出，近期對外說話的聯邦公開市場委員會（FOMC）所有成員，都在表達聯儲局即將在今年內升息的言論與預期。

“假設他們正嘗試提早告訴市場聯儲局的預期，來減少市場上的不確定性，那我們可以確定12月升息是很可能的。”

儘管如此，該行或更相信風險仍存，因

中國和其他新興市場經濟仍在放緩，這將影響美國經濟，尤其如果這波衰退比預期來得嚴重。

MIDF證券研究認為美國勞動力市場基本面仍強穩，預期聯儲局將在今年12月升息25個基點。換言之，美國聯邦基金利率將從零至0.25%，調高至0.25%至0.5%。

大馬信用違約互換
被交易商降至垃圾級

“彭博社”日前報導，國際評級機構穆迪（Moody’s）在報告指出，交易商把大馬的信用違約互換（Credit Default Swap，CDS）市場隱含評級（Market-implied ratings）降至Ba3，比大馬公司的A3正式評級，降了6級。

MIDF證券研究指出，大量的不確定性加上中國經濟放緩，讓交易商十分關注大馬的主權債務，因此才在CDS交易市場上，把大馬與其他“垃圾級”國家列在一起。

所謂信用違約互換，也稱信用違約掉期、信貸違約掉期、貸款違約保險；是目前債券市場上最常見的信用衍生產品，可被視為一種金融資產的違約保險。

尋求保障

在CDS交易中，合約買方（也是信貸違約時受保護的一方）將定期向賣方（須保障買方於信貸違約時的損失）支付一定費用，稱為信用違約互換點差。此概念與支付保費來尋求保障雷同。

一旦出現違約，買方將有權利把債券以面值賣給違賣方，從而規避信用風險。

舉例而言，A借錢給B，並向C購入CDS，對A而言，購買CDS可降低風險，只要B不發生信貸違約事件，C可以定期收取費用，增加收益。但B如果發生違約，C便要向A賠償合約的保額，面對損失。

如果一個國家的信用風險持續，CDS的點差會越來越高，反之會越來越低。