瑞银：新兴国反弹将告终．马币料首当其冲 股汇贬值潮 随时再引爆

报导：张洁莹
（吉隆坡29日讯）瑞士银行再度发出警告指新兴市场的反弹仅昙花一现，10月份的“好日子”将告终，股汇贬值潮随时重新再引爆，本地分析师说，本已面对内忧外患的马币“体质敏感”料将首当其冲。

全球宽松货币政策引发产能过剩的恶果，对当前利空罩顶的新兴经济体构成沉重负担。

瑞士银行策略分析师巴努峇维加日前警告，出口及原产品价格疲软、货币贬值导致偿债成本提高，持续对新兴市场构成压力，估计不久后，包括令吉在内的货币将重新开贬，并将股市拖下水。

低息导致产能过剩

英特太平洋证券研究分析主管冯廷秀回应《中国报》询问时指出，市场过度投资之下，产能严重过剩，市场最坏情况还未到，令吉在没有利好支撑下料重展贬势，不过贬值幅度不会像之前那么快。

“在低息环境下，所有国家、企业及机构投资无度，导致今时今日市场产能过剩，需求确实总有一天会回扬，但短期内无利好支撑令吉，汇率还是呈下行走势，不过贬幅将相对放缓。”

“彭博社”日前报导指出，新兴市场经历8月及9月动荡以后，10月出现的回稳迹象“短命”，体质脆弱国家的币值会再次重贬，南非兰特、印尼盾、令吉等货币将点燃新一波贬值潮。

巴努峇维加则在报告中强调，这一波涨势不代表投资者对新兴市场重拾信心，反而因为空头平仓（short covering），发展中国家资产负债表恶化，导致市场对降息利多冷感。

过去1年令吉兑美元贬值逾22%，兑新元则贬逾15%。

衰退反映在财报
或掀新一轮卖压

马股早前已经历一波抛售潮，分析师指出，投资者要卖的股权已脱手，才让股市有机会稍喘息，一旦经济衰退并反映在企业财报，势必出现新一轮卖压。

冯廷秀指出，市场在上一波抛售潮后，投资者已脱售得七七八八，流动性有限，马股才有一丝喘息机会。

“部分投资者知道会有新的流动资金进场，所以暂缓脱售决定，待至资金进场后再行动。”

他指出，领域增长放缓将直接反映在企业财报，投资者若评估财报后认为获利不佳，将会再度脱售持股，届时将引致新一轮卖压。

“欲从事长期投资者，可从公司获利评估是否适合长期持有，若是短期投资者，持股约2年，则有很大可能受市场影响。”

短期有斩获
非抄底时机

市场最坏时机未过，主要领域房地产、零售及制造业皆潜藏衰退风险，投资者可把握短期投资机会，但目前并非“抄底”时机。

冯廷秀指出，低息环境下的过度投资，导致市场产能及供应过剩，多个主要领域风险未爆发，目前仍非抄底好时机。

“市场确实处于超卖，一般情况下确实会回弹，不过国内利空太多，很快会重新下滑，现在还不是最坏的情况。”

供应过剩房价没跌
显示未晋放缓周期

以房产领域为例，目前市场明显供应过剩，不过房价没有下滑、没有发展计划停摆或小型公司关闭，冯廷秀认为，这显示该领域甚至尚未开始进入放缓周期。

他说，但随着整体市场萎缩，该领域未来不会幸免于难。

“服务与零售业方面，市场消费情绪谨慎，这几年新商场如雨后春笋，国内甚至还有数间区域最大购物商场，若无法吸引人潮及消费，领域风险升高。”

冯廷秀亦指出，受智能手机带动，制造业中电子电器次领域过去4年至5年强劲增长，不过全球经济一开始放缓，前景亦添忧虑。

“这些忧虑仍在慢慢成形中，数年前的增长将无以为继。”