瑞銀：新興國反彈將告終．馬幣料首當其衝 股匯貶值潮 隨時再引爆

報導：張潔瑩
（吉隆坡29日訊）瑞士銀行再度發出警告指新興市場的反彈僅曇花一現，10月份的“好日子”將告終，股匯貶值潮隨時重新再引爆，本地分析師說，本已面對內憂外患的馬幣“體質敏感”料將首當其衝。

全球寬鬆貨幣政策引發產能過剩的惡果，對當前利空罩頂的新興經濟體構成沉重負擔。

瑞士銀行策略分析師巴努峇維加日前警告，出口及原產品價格疲軟、貨幣貶值導致償債成本提高，持續對新興市場構成壓力，估計不久后，包括令吉在內的貨幣將重新開貶，並將股市拖下水。

低息導致產能過剩

英特太平洋證券研究分析主管馮廷秀回應《中國報》詢問時指出，市場過度投資之下，產能嚴重過剩，市場最壞情況還未到，令吉在沒有利好支撐下料重展貶勢，不過貶值幅度不會像之前那么快。

“在低息環境下，所有國家、企業及機構投資無度，導致今時今日市場產能過剩，需求確實總有一天會回揚，但短期內無利好支撐令吉，匯率還是呈下行走勢，不過貶幅將相對放緩。”

“彭博社”日前報導指出，新興市場經歷8月及9月動盪以后，10月出現的回穩跡象“短命”，體質脆弱國家的幣值會再次重貶，南非蘭特、印尼盾、令吉等貨幣將點燃新一波貶值潮。

巴努峇維加則在報告中強調，這一波漲勢不代表投資者對新興市場重拾信心，反而因為空頭平倉（short covering），發展中國家資產負債表惡化，導致市場對降息利多冷感。

過去1年令吉兌美元貶值逾22%，兌新元則貶逾15%。

衰退反映在財報
或掀新一輪賣壓

馬股早前已經歷一波拋售潮，分析師指出，投資者要賣的股權已脫手，才讓股市有機會稍喘息，一旦經濟衰退並反映在企業財報，勢必出現新一輪賣壓。

馮廷秀指出，市場在上一波拋售潮后，投資者已脫售得七七八八，流動性有限，馬股才有一絲喘息機會。

“部分投資者知道會有新的流動資金進場，所以暫緩脫售決定，待至資金進場后再行動。”

他指出，領域增長放緩將直接反映在企業財報，投資者若評估財報后認為獲利不佳，將會再度脫售持股，屆時將引致新一輪賣壓。

“欲從事長期投資者，可從公司獲利評估是否適合長期持有，若是短期投資者，持股約2年，則有很大可能受市場影響。”

短期有斬獲
非抄底時機

市場最壞時機未過，主要領域房地產、零售及制造業皆潛藏衰退風險，投資者可把握短期投資機會，但目前並非“抄底”時機。

馮廷秀指出，低息環境下的過度投資，導致市場產能及供應過剩，多個主要領域風險未爆發，目前仍非抄底好時機。

“市場確實處于超賣，一般情況下確實會回彈，不過國內利空太多，很快會重新下滑，現在還不是最壞的情況。”

供應過剩房價沒跌
顯示未晉放緩週期

以房產領域為例，目前市場明顯供應過剩，不過房價沒有下滑、沒有發展計劃停擺或小型公司關閉，馮廷秀認為，這顯示該領域甚至尚未開始進入放緩週期。

他說，但隨著整體市場萎縮，該領域未來不會倖免于難。

“服務與零售業方面，市場消費情緒謹慎，這幾年新商場如雨后春筍，國內甚至還有數間區域最大購物商場，若無法吸引人潮及消費，領域風險升高。”

馮廷秀亦指出，受智能手機帶動，制造業中電子電器次領域過去4年至5年強勁增長，不過全球經濟一開始放緩，前景亦添憂慮。

“這些憂慮仍在慢慢成形中，數年前的增長將無以為繼。”