马资源合约流不断 负债率或更高

（吉隆坡29日讯）马资源（MRCB，1651，主要板房产）合约与发展项目源源不绝，券商看好明年可望再获更多合约，普遍给予“买入”建议，由于发展项目规模庞大且要求巨额投资，或再推高该公司负债率。

马资源昨日先后宣布获得2项总值近48亿令吉的巨额合约，以及一项发展总值高达53.5亿令吉的赛城市中心（Cyberjaya City Centre）联营计划。

联昌证券研究指出，这将让马资源现有订单值激增超过4倍，至39亿令吉，长期房地产发展总值也大增79%至370亿令吉，同时看好马资源明年可望获得更多合约。

艾芬黄氏资本研究则指出，上述3项计划规模庞大，进行国家体育馆和赛城市中心计划的要求投资额也高，融资与执行风险将是最大焦点。

马资源净负债率已达1.1倍，基于有大股东雇员公积金局作后盾，该行维持“买入”建议，维持盈利预测。

交投炽热

但肯纳格证券研究指出，马资源截至今年次季的净负债率已达1.12倍，远比同业0.3至0.4倍来得高；简单推断，该公司得拿出26.5亿令吉来融资旗下地库与发展项目，一旦这项交易都落实，其负债率或冲高至2.27倍的水平。

假设马资源必须以2以1的比例来发行附加股融资，附加股比昨日闭市的1.19令吉股价折扣40%，将大幅稀释明年预计每估盈利约67%。

尽管券商担心融资问题，但无损马资源股价表现，今早开市即涨9仙至1.28令吉，且交投踊跃，至休市报1.26令吉，升7仙，成交量1127万4900股。

闭市时，马资源报1.26令吉，起7仙，共有1503万3100股易手。