东协五国覆蓋率广泛 马银行收益率获看好

券商 ：肯纳格证券研究
合理价：9.74令吉

马银行（MAYBANK，1155，主要板金融）子公司印尼国际银行（BII）首9个月净利按年攀升70%，由较高净利息收入贡献，但在原产品价格持续低迷之际，马银行资产素质持续受关注。

马银行资产素质持续受关注，但我们维持整体预测，因印尼国际银行对马银行的税前盈利不显著，在今年上半年仅约2%。

不过，我们看好马银行约7%的卓越收益率，以及在东协五国（ASEAN-5）的广泛区域覆蓋率。

此外，马银行目标价保留为9.74令吉，其中2016财年股本回报率（ROE）料达11.3%，永久增长率（Terminal Growth）为3%。

印尼国际银行首9个月净利增长70%，主要是净利息收入和非利息收入攀升贡献。至于总收入成长值得赞许，不过受高呆账拨备和营运开销拖累。

同时，净利息赚幅扩大至23个基点，由贷款标价纪律和活跃基金管理贡献。贷款和存款分别成长6.7%和6.2%，使贷款兑存款比率持平在94%。

印尼国际银行的年率化股本回酬（ROE）持稳在5.3%，监管资本充足率改善80至134个基点。

马银行周一（2日）以8.27令吉开跑，早盘最高起8仙上探8.34令吉，休市报8.30令吉，起4仙。该股闭市挂8.27令吉，起1仙，成交量1040万4200股。