東協五國覆蓋率廣泛 馬銀行收益率獲看好

券商 ：肯納格證券研究
合理價：9.74令吉

馬銀行（MAYBANK，1155，主要板金融）子公司印尼國際銀行（BII）首9個月淨利按年攀升70%，由較高淨利息收入貢獻，但在原產品價格持續低迷之際，馬銀行資產素質持續受關注。

馬銀行資產素質持續受關注，但我們維持整體預測，因印尼國際銀行對馬銀行的稅前盈利不顯著，在今年上半年僅約2%。

不過，我們看好馬銀行約7%的卓越收益率，以及在東協五國（ASEAN-5）的廣泛區域覆蓋率。

此外，馬銀行目標價保留為9.74令吉，其中2016財年股本回報率（ROE）料達11.3%，永久增長率（Terminal Growth）為3%。

印尼國際銀行首9個月淨利增長70%，主要是淨利息收入和非利息收入攀升貢獻。至於總收入成長值得讚許，不過受高呆賬撥備和營運開銷拖累。

同時，淨利息賺幅擴大至23個基點，由貸款標價紀律和活躍基金管理貢獻。貸款和存款分別成長6.7%和6.2%，使貸款兌存款比率持平在94%。

印尼國際銀行的年率化股本回酬（ROE）持穩在5.3%，監管資本充足率改善80至134個基點。

馬銀行週一（2日）以8.27令吉開跑，早盤最高起8仙上探8.34令吉，休市報8.30令吉，起4仙。該股閉市掛8.27令吉，起1仙，成交量1040萬4200股。